第9章 二月：資本煉金術 (3)
市場充滿著各種不確定性，沒有人能預計危機何時發生，規模究竟有多大。在傳統的實體經濟為主導的年代，市場的道德風險較小，自我修正能力也較強；如今在虛擬經濟為主導的年代，每次金融危機出現後，監管當局總是采取貨幣或財政刺激手段進行幹預，以遏製危機蔓延。但索羅斯認為，政府的幹預措施很容易讓市場產生錯覺，也讓人們誤以為市場真的可以自我調節，最終當泡沫膨脹到了臨界點時，自然就爆裂了。
政府當局的幹預曾經讓索羅斯吃過虧。1997年的亞洲金融風暴，回歸中國後的香港特區是唯一頂住了索羅斯的“進攻”的地區。當時的特區政府經過幾輪“肉搏戰”，果斷進行入市幹預。铩羽而歸的索羅斯在輿論上大肆攻擊香港政府“行政幹預市場”，違反市場經濟規則。時任香港財政司司長的曾蔭權後來說：“決定政府入市幹預的前一晚，我坐在床頭哭了，不是為我自己，而是怕這個決定一旦出錯，害了香港，我怎麽向中央政府，向市民們交代？”
的確，如果當時香港特區政府不運用“宏觀調控”進行入市幹預，香港幾十年的經濟發展成果，將麵臨遭受類似東南亞國家的經濟崩潰。行動指南
很多時候眼睛在迷惑我們，因為再完美的計劃總會有不周全之處，危機總會發生，而且是隱藏在你想不到的地方。你需要清醒地認識市場情況，並有效迅速地作出判斷。2月15日投資有道的權威我對我的權威感到滿意，我承認這一點，我怎麽能否認？我希望在一定程度上能對人們的想法有所影響。
——索羅斯接受《商務周刊》專訪時如是說
背景分析
作為金融市場領袖人物，沒有人會懷疑索羅斯的影響力。他似乎具有點石成金的能力，短時間內就能匯聚數字驚人的資本，然後用一種超能力左右世界金融市場。每當出現金融風波時，人們想做的就是等待索羅斯的公開談話，然後衝出去購買或者拋售這位金融領袖所提及的證券或股票。但精於投機之道的索羅斯基本上很少去唱多一個市場，這是他的特點，他好像更願意擠泡沫。
受到自己影響力的鼓舞，索羅斯也公開宣稱，不管自己是否希望，他都有影響市場的能力。實際上，索羅斯的“魔咒”也是出於自身的投資戰略需要。在他唱空市場的時候，他管理的量子基金可能早已在做空了。索羅斯到處趕場子唱空的悲觀言論，成了市場持續變化的催化劑，瞬間引來了更多的做空者，這就是他的“煉金術”。例如1997年亞洲金融危機的爆發，就是在索羅斯影響力下的做空力量造成的，而最終結果是，量子基金從中獲取了足夠多的利潤。行動指南
市場是需要引導的，有能力的人影響別人，沒能力的人受別人影響。要做一個能夠引導市場的投資者。2月16日相機而動從我個人的一些痛苦經驗中，我學到了，當看見泡沫時，便要買入，當看見泡沫成熟時，卻要賣出。所以其實沒有一套方法可以讓你正確地掌握市場。
——摘自2010年2月3日索羅斯在香港大學座談會上的談話
背景分析
“看到有資產泡沫跡象可以入貨，待泡沫成熟時就要沽出。”索羅斯對於市場大變革的敏銳嗅覺，是他投資手法的關鍵點。對於投資，索羅斯尋找的是“大局轉變的時刻，而不是漸進式改變的時候”，他需要的是狂風大作和最後的瘋狂，而不是太多的時間和耐心。這是索羅斯與巴菲特最大的不同。
索羅斯最著名的兩次貨幣交易——量子基金賣空英鎊和拋空泰銖引發亞洲金融危機莫不如此。2007年美國次貸危機襲來，索羅斯乘勢大舉做空美國次貸相關證券，一舉斬獲數十億美元純利，是這次危機以來最成功的投資者之一。索羅斯說：“反身性理論並不是告訴你該做什麽，而是告訴你要密切注意變局時刻。這是一種思想方法。”行動指南
掌握時機非常關鍵，在時機的相關時間點上買或賣，所獲得的收益可能會非常驚人。2月17日把權力交給信任的人投資令人著迷，是因為有多種不同的操作方法。你可以稱我們為衝擊型的投資者，但是，我的公司裏也有表現極為優異的價值型投資者。你覺得價值投資者在我們這裏的表現沒有這麽出色，是因為他們沒有任何人可以對話。
我和查特吉（PCChatterjee）有過一段很有趣的經曆。他是我的投資顧問之一，他的觀念是把科技公司看成資產豐富的公司，把顧客視為資產，如果一家公司擁有強大的顧客基礎，即使公司的經營階層管理無方，又缺少產品，它也有很大的價值。他覺得隻要稍加推動，這些價值就會釋放出來，事實證明這是言之有理的觀念。例如，他買了一大筆百令達公司（Paradyne）的股票，我和他一起去視察這家公司，當我得知他們問題成堆時，我就很沮喪地走出來，不知道我們到底為什麽要持有他們的股票，也不知道我們要怎麽脫身。但是，幾個星期後，美國電話電報公司（AT＆T）用雙倍的價錢買走了這家公司。他對於在顧客中打下堅實基礎的價值的看法是正確的，但是他尋找公司的方式和我不合。
我還可以舉出另外一個例子：市場會有波濤洶湧的時期，而這會使我的投資風格一無是處。在投資市場之前，我堅持要求形成某種前提假設。但是，要發現一個可以辨認的市場趨勢，需要花些時間。有時候，市場在我剛剛設法形成一種理論來證明它的狀況時，趨勢就突然逆轉了，如果這種情形一再發生，可能有毀滅性的影響。
——摘自索羅斯和摩根士丹利投資專家拜倫·韋恩的訪談
背景分析
變化莫測、風雲翻轉是金融市場的特點。在這種情況下，任何一成不變的投資手法都難逃失敗。因此，深信金融市場沒有什麽規律可言的索羅斯，一直都是在交互變動的各種變量中操作自己的基金，不斷地把新的利潤帶進來。
索羅斯喜歡和投資助手進行開放式溝通。這些人有不同意見時並非在索羅斯麵前唯唯諾諾，而是直接反駁索羅斯的投資看法。由於認識到每個人之間存在著了解事實與認知的差距，因此索羅斯善於博采眾長，但又不失自我，形成了自己獨立的風格：不拘泥於任何一套手段，拒絕固定思維的束縛，運用變化多端的投資手段來應對變化無常的市場。
人必須有自己的舞台才會感覺受到重視。對於能讓自己充分信任的人，索羅斯都充分授權。所謂不在其位不謀其政，當你真正擁有容納各種細流的豁達胸襟時，才能成為真正的“大家”。但是如果交易員的品性不好，即使賺錢能力再強，索羅斯也會請他“走路”。因為若有閃失，是由他自己負起全責，而非手下。行動指南
知人善任，每個人都會有自己的長處和短處，各盡所能量才而用是好的人才管理原則。需要提醒的是，正如索羅斯所言，在團隊裏，大家的行為作風、處事方法可以完全不同，但人品一定要可靠。2月18日投資的即時實驗我的構想是在決策過程逐步開展時，把過程記錄下來，因為我認為投資是一種曆史過程。對我而言，這正是該做的適當實驗，但這不是科學實驗，而是像煉金術，因為我預期我所進行的實驗會影響結果，我希望這種影響是正麵的，也希望我的期望能夠達成，結果我們創造了另一段爆炸性成長的時期。因此，雖然根據科學標準，實驗並沒有確實證明我的理論，但是根據這個理論所建立的標準來看，實驗證明了理論的正確性。我的論點之一是理論和實驗會影響有關的主題事件，所以到1985年，我開始著手即時實驗。
這個即時實驗變成非常好的構想，因為它刺激了我的思考。由於我必須解釋作決策的原因，我被迫變得前後比較一貫，這等於在我身上強加了若幹紀律，這點對我非常有幫助。即時實驗涵蓋了1985年9月的廣場協議（PlazaAccord），對我和基金來說，這個實驗是個重大的勝利。我們在即時實驗的15個月裏，大約賺進了114%的利潤，對作家來說，這可能是寫一本書所能獲得的最高酬勞了。
——摘自索羅斯和摩根士丹利投資專家拜倫·韋恩的訪談
背景分析
從20世紀80年代開始，索羅斯就一本接一本地著書立說，狠批“市場原教旨主義”。1984年，索羅斯開始寫金融“即時實驗”的投資日記，即忠實地記錄自己最原始的投資過程，以此檢驗自己的投資理論。
當時遇上了美、英、法、德（當時的西德）、日等五大工業國準備討論美元匯率問題。因為從美國總統裏根上台實行“強勢美元”政策起，美元匯率對其他新崛起的國家而言已顯得過高。1985年9月22日，“五國集團”財長齊集紐約廣場大飯店開會，達成聯手打壓美元的協議，這就是國際貨幣史上極其重要的“廣場協議”。該協議的生效，代表著自由浮動匯率製度結束，取而代之的是“管理浮動匯率製度”。