第8章 二月：資本煉金術 (2)
談到市場預測理論，經濟學家總是熱衷於借鑒自然科學的基本原理並將之引入經濟學領域，索羅斯的理論則偏於哲學和社會科學範疇。索羅斯認為，市場的運行並不是邏輯的，更多的是心理的預期，而任何預測未來的想法都是具有偏見和不全麵的。自然界進化和人創造的製度之間存在著根本的區別。製度是不斷試錯的結果，有些時候次優製度就可以滿足需要了。行動指南
為了讓別人接受自己的觀點，索羅斯在排除他人觀點中提出自己的觀點，這樣可以以錯誤的觀點為映襯，更加突出自己觀點的與眾不同。2月8日明察秋毫的洞察力在適應性係統概念中有些東西令人懷疑，無論市場、政府還是宗教。它似乎證明了某些東西流行是因為它們流行是正當的。這忽略了應該從2008年的危機中汲取的重要教訓。國際金融體係那令人難忘而壯麗的大廈，不是因為外部的衝擊而倒塌的，而是因為錯誤的構想而倒塌的。這怎麽可能呢？
銀行係統這樣的社會構造，和銀行通常坐落的類似希臘廟宇的建築這樣的物理構造之間，應該有一些區別——市場參與者，包括監管者，在2008年的危機中，付出了巨大的代價，並非常吃驚地發現了這一事實——世界經濟正在遭受其後果的衝擊。
——摘自2009年4月8日《南方周末》刊發的《反思2008的崩潰風潮》
背景分析
世事猶如棋局變幻莫測。在次貸危機事件上，索羅斯依靠自己對整個金融市場的洞察力和把握能力以及過人的膽識，讓量子基金取得了巨大的成功。索羅斯認為他的成功並不靠理論的高明或是模型的精準，而是因為清楚金融市場的局限性，在汲取教訓後加以修正，有效運用反身性理論來進行投資的結果。
適應性市場假說認為，金融市場的環境中充滿了類似生物界的競爭和捕獵。每個投資者都需要隨著市場環境的變化而采取不同的投資方法。索羅斯認為這種以進化生物學的眼光來理解金融市場運動的經濟假說，和有效市場假說一樣，都是通過類推方法發展的兩個犯有同樣錯誤的假說。而2008年的金融危機則被索羅斯視為證明反身性理論正確的一個活生生的案例。行動指南
作為一個管理者，擁有敏銳的洞察力，可以盡快全麵地了解一個人，也能盡快發現組織中存在的問題。2月9日用影響力影響市場經過英鎊危機後，我被稱為“擊敗英格蘭銀行的人”，聲名遠播，這點使我得到可以撼動市場的名聲。但是在英鎊危機時，我隻是群眾的一分子，我投資的規模可能比較大，可能也比大多數人成功，但我仍然隻是人群中的一員，即使是現在，我的影響力大部分還是虛幻的。市場波動可能會和我的名字聯係在一起，就像黃金市場所發生的情形一樣；但是如果我嚐試逆勢推動市場，就會陷入困境，這種事情不隻碰到一次，最近一次的例子是日元。
實際的情況是，我們的行動經常被虛假的謠言掩蓋，但是我的談話可能撼動市場的事實，使我處於一種特別的地位。我必須很小心自己的言論，因此我的生活變得越發複雜。
——摘自索羅斯和摩根士丹利投資專家拜倫·韋恩的訪談
背景分析
索羅斯是一個通曉資本市場的人，他先知先覺的投資技巧讓他所說的話、所做的事情，都會直接影響經濟的發展，以至於有人稱他為“資本市場上的幽靈”。
在很多人的心中，索羅斯已經不是一個人，而是一個神、一個傳奇。如果他公開談論一種貨幣、一隻股票或一家公司，其市場價格會發生巨大波動，而新的市場走向不過是索羅斯行為的翻版。這正如英國《衛報》所說的：“世界投資界已經決定，如果索羅斯認為某個東西值得買入，那麽他們也應該這麽想。”行動指南
先看清自己，再做一個影響別人的人。人與人交往，常常是意誌力和影響力之間的較量。想要成功，就一定要培養自己的影響力，隻有影響力大的人才能成為強者。2月10日看準了就全力而為為什麽隻投入這麽少的資金？
——索羅斯最愛問下屬的問題之一
背景分析
“反身性理論並不是告訴你該做什麽，它告訴你的是要密切注意變化點並隨之變化。”當索羅斯認為他做的某個投資是正確的時候，沒有什麽人和事情能阻止他的投資行動，哪怕投入再大的股份下注他也不會嫌多，甚至不惜以循環抵押借貸換取更多籌碼，盡管此前他投資的金額可能已經是天文數字。但正是這種自信讓很多人被索羅斯出手的霸氣嚇倒。有些投資者總是擔心行情會發生逆轉，不敢建立大的頭寸，錯失了賺錢良機。
索羅斯認為看到成功後的退縮是軟弱無能的。投資必須果斷，不要“小心翼翼”地賺小錢，除非不出手，看準時機必須要賺盡利潤。在索羅斯的眼裏，投資者最大的錯誤不是大膽魯莽，而是過於保守。因為他認為，若有信心必漲，為什麽投資得那麽少？若沒信心出擊，就根本不應下注！當然冒險不是忽略風險，翻開索羅斯征戰金融界的記錄，他所講究的風險，不是如何循序漸進地一邊賺取微利同時又保住既有利益，而是如何用盡手頭上每一個籌碼。在1992年的狙擊英鎊之役中，幫助操作量子基金的經理計劃建立30億或40億美元的英鎊空倉，而索羅斯的回答是：“你這樣也算倉位？”最後投資額提高到了100億美元，最終索羅斯一戰成名。行動指南
要獲得比別人更大的成功，就需要腳踏實地幹好每一件事，而且不是盡力而為，而是盡全力而為。正如索羅斯一樣，當你對一筆交易有把握時，做對還不夠，要盡可能多地去獵取。2月11日沒有投機就沒有投資稱呼我為投資家的人們似乎都認為投機家是一個負麵的詞匯。但是“投機”和“投資”很難簡單用語言來界定。讓我說，投機是“成功的投資”，投資是“失敗的投機”。
投機的英語表達是“speculate”，它有“深思熟慮”的意思。不管什麽樣的投資，都要預測其前景如何，“沒有投機就沒有投資”。
——摘自2009年6月10日索羅斯接受日本《現代周刊》專訪的談話
背景分析
“股神”巴菲特和“金融大鱷”索羅斯，這兩位最具旗幟性的世界級投資大師，盡管都是猶太裔，但他們的投資風格和習慣卻很不相同。索羅斯注重“對衝投機”，而巴菲特注重“價值投資”，這種區別猶如金庸筆下的“東邪西毒”都是個性鮮明、不可或缺的。
作為一個優秀的投資者，巴菲特注重在市場走熊時，購買價值被低估的股票，他的名言：“人生就像滾雪球，關鍵是找到很濕的雪和很長的坡。”這就是巴菲特典型的投資策略。然而，熟知人性與市場弱點的索羅斯，他的使命就是尋找賺錢的機會，並在最短的時間內發現金融體係的漏洞，然後摧毀它取得豐厚的收益。可能索羅斯更多是扮演“投機破壞者”的角色，因此大多數人對他的評價是貶多於褒。
在索羅斯看來，“投機”和“投資”其實並沒有本質區別。而市場中最難區分的概念恐怕也非投資和投機莫屬，兩者的界線也變得十分模糊，有人曾戲謔道：要讓人區分清楚“投資”和“投機”，就好比去教育滿臉青春痘的小男孩區分“愛情”和“”一樣困難。
盡管巴菲特和索羅斯的投資風格差異很大，但他們有一個很重要的共同點，那就是投資前都經過仔細的分析，一旦要出手就不打沒把握的仗。畢竟沒有隻漲不跌的市場，同樣也沒有隻跌不漲的市場。行動指南
對於什麽才是投資，每個人站在不同的角度，肯定會有不同的理解。其實不管白貓黑貓，會抓老鼠的就是好貓。因為投資的安全性不是絕對的，如果想在市場中有所作為，就必須對投資與投機有比較深刻的認識。2月12日別被市場迷惑了雙眼金融泡沫的根源可以追溯到信貸的充裕性和抵押物的價值，即抵押物是否真值這些貸款。奇怪的是，人們常常想當然地認為，抵押物的價值是獨立的，和信貸的充裕性沒有關聯。這種錯誤常以不同的麵目出現，在金融危機中，最顯著的就是房地產泡沫。
監管者常常錯誤地理解市場本質。他們認為，有效的市場假說是監管的基礎，這是一種錯誤。當錯誤成為教條時，金融市場的泡沫就在所難免。
每當出現泡沫，政府就會著手進行幹預。為了讓實體經濟免受泡沫的影響，政府提供額外的信貸，幫助出現問題的金融機構，以拯救市場。人們以為市場會因此趨於均衡，其實反而催生了超級泡沫，這種泡沫在過去25年中不斷發展，每次金融危機和政府的幹預都加快了超級泡沫的形成。我們無法預測超級泡沫何時最終破滅，因為不知道政府何時能控製住形勢。
——摘自2010年5月7日索羅斯在北京大學國家發展研究院的談話
背景分析