第5章 一月：市場投資之道 (3)
我們可以把投資看做某種遊戲。下棋時你知道規則，而在金融市場，你不完全了解規則，因為你對規則的理解在改變，而你的闡釋也可能改變規則本身。我一直盡力嚐試改變遊戲規則，而不是遵循某一特定規矩。
我的投資不是隨機的，也不是基於什麽內部消息。我知道自身認識有盲點，也未必能比其他投資者更及時地改正自己的投資錯誤，但我一直在尋找總結我在投資過程中所犯的錯誤。盡管不知道確定的未來，但我有假設，而且假設越遠離市場的主流認識，你就越有機會獲得更大的收益。
——摘自2010年5月7日索羅斯在北京大學國家發展研究院的談話
背景分析
在索羅斯眼裏，金融世界既不穩定又一團雜亂。“我們生活在巨大的不確定性和危險中”，這是索羅斯對於未來金融市場的認知。他理解市場有理智的一麵也有非理智的一麵，而且他明白自己不會永遠正確。索羅斯說過，“我特別注意遊戲規則的改變，不隻在遊戲規則裏打轉，而是要在眾人察覺新的遊戲規則出現之前，改變遊戲規則”。
這樣的理解使索羅斯總能找到遊戲規則的漏洞和目標對象的缺陷，這就像發現“有裂縫的雞蛋”，賣空就是發現後的行動。影響索羅斯最終投資決定的，雖然與“市場尚未反映的信息”有關，但所有信息幾乎都是公開的，而且是擺在那裏誰都可以利用的。
由於市場對投資者情緒具有強大的感染力，永遠有80％的投資者虧損的“市場二八定律”說明，成功的投資者不會永遠和人群站在一起。索羅斯深知這一點，因此他跳出市場圈，盡量規避情緒波動對投資的影響。行動指南
不管做什麽事情，要想獲得成功，首先要了解遊戲規則，如果要“超越領導者”，就不能隻做“遊戲規則”的遵守者，必須爭取成為遊戲規則的製定者，建立起一個有利於自己的新規則。1月16日看見危機，重回遊戲事實上金融危機跡象出現得比較緩慢，在2007年1月到4月期間，就已經有跡象顯示危機到來的可能較大，因此這一次我決定從退休狀態重新回到基金管理中來，之前我一直在休息。我不能指望僅僅用對衝手段就能躲過危機，因此我重出江湖，建立了一個宏觀賬戶進行投資，來平衡（Counterbalance）我所認為的公司風險敞口，我不想看到我多年積累的財富遭到嚴重的破壞。
——摘自2009年6月7日索羅斯在上海接受《第一財經日報》專訪的談話
背景分析
2000年，在量子基金的首席交易員、參與和策劃了著名的1992年“英鎊戰役”和“1997亞洲金融風暴”的斯坦利·德魯肯米勒（StanleyDruckenmiller）離任後，70歲的索羅斯也決定休息，把主要精力放在慈善事業上，同時將基金重組為不同的保守型投資工具，並重新命名為“捐贈基金”，目的是把這個基金轉化為一個“投資不那麽咄咄逼人的工具”，這種做法在運作中索羅斯幾乎不需要親自監管。
但是，美國信貸緊縮的迫近讓索羅斯意識到問題的嚴重性，他認為他必須重新回到遊戲中去，保住自己的財富。2007年索羅斯積極複出並參與操作，他回到了基金一線的管理崗位後，當年基金即以32%的收益率，排名全球第二高收益對衝基金，索羅斯個人收益也高達29億美元，而且在形勢非常艱難的2008年再次以11億美元的收益令世界矚目。行動指南
市場的危機時刻，很多人看到的是99%的危險，而精明者麵對危機時，卻看到了1%的發展機會。危機暴露危險，但更要看到機會。1月17日形成自己的人生理念我在人生曆程中逐漸形成了一個理念架構，它既幫助我投資對衝基金去賺錢，又指導我根據政策導向，經營慈善事業去用錢。但這個理念架構本身並不是關於錢的，而是關於思維與現實之間的關係的。
——摘自《超越金融》，喬治·索羅斯著，中信出版社2010年出版
背景分析
每個人的處事理念都有逐漸豐滿的一個過程。20世紀50年代初，還在倫敦讀書的索羅斯在指導教師波普爾的鼓勵下，對世界的運行方式表示出濃厚的興趣。他逐漸開始信仰這樣一句話：“你越是能把自己的努力限製在一個抽象的領域裏，越是能在實際操作中做得更好。”
但是，夢想成為哲學家的索羅斯30多歲時還在尋找自己的方向，他不得不從零開始，在證券公司找到一份幫人削鉛筆的活，同時專注於對趨勢、羊群效應等的研究。7年的默默無聞與哲學苦旅後，索羅斯與人合夥以25萬美元創立了“雙鷹基金”，精準的市場洞察決定了索羅斯可以比別人更快地預見到未來發展趨勢，這也幫助他在資本市場嶄露頭角，成就了大師之名。
1962年，在撰寫的《意識的負擔》的哲學論文中，索羅斯這樣寫道：人不一定更注重擁有物質，而不重視擁有精神、藝術和道德的價值。為了讓自己的經濟哲學理念激起他人的興趣，他用讓人眼紅的賺錢能力，吸引別人去研究他的思想。因此，盡管索羅斯出版的專著像他年輕時寫的哲學著作一樣，生澀難懂，但這並不妨礙他的反身性理論被無數投資者所熟知。行動指南
一個人的成功與失敗，不在於能力與經驗，而在於思維方式。同時，不可忽視努力與堅持。1月18日尋找市場的感覺我打算買入3億美元的新債券，所以先賣出5000萬美元的債券，但我首先要找找市場的感覺。我想試試作為一個賣出者的感覺。如果我能很容易地賣出這些債券，我就更願意轉而當一名買入者。如果這些債券很難脫手，我就沒有再買入的把握了。
——摘自索羅斯和基金助手羅傑斯的對話
背景分析
索羅斯的每次投資行為都不是魯莽行事，他都先提出一個市場假設，並以此為基礎建倉，再等待市場驗證假設的命題是否有效。如果市場反饋果真如此，他就會追加更大的投資，反之則毫不猶豫地放手，瀟灑出局。這種“大膽設想，小心求證”的操作手法，被稱為“投資在先，調查在後”。隻要索羅斯相信他最初的假設正確，即使開始時賠錢，他也不會斷然平倉。
在索羅斯看來，“整天盯著數字和圖表的投資者是愚蠢的，這個世界不可能像幾條曲線那樣簡單”。投資成功的關鍵是在市場變化中不斷尋找對自己至關重要的信息，關注其對投資行為的影響。當年，索羅斯與羅傑斯開創量子基金時，他們遵循先投資、後考察的方式，索羅斯作為決策者投資在先，羅傑斯則充當分析師考察在後。這樣的分工讓他們成功成為了美國華爾街著名的黃金搭檔。行動指南
“投資在先，調查在後”是索羅斯準確全麵地感受市場，捕捉市場時機，獲取最大利潤的投資秘密之一。1月19日我是鱷魚我是鱷魚。
——摘自2009年6月14日索羅斯在中央電視台《對話》節目中的談話
背景分析
號稱“金融殺手”的索羅斯是一個極具爭議又極富影響力的人。征戰資本市場數十載，他用一種超能力左右著市場，成為一個不斷製造神話的金融大鱷。但是，在一次采訪中，索羅斯卻說，“鱷魚”的形象其實是不恰當的，那是個神話，跟事實很不符。
索羅斯所說的“鱷魚”，其實是他在期貨、股票、外匯市場上采取的一種操作手段。這也是很多成功的投資者都遵循的交易原則——“鱷魚原則”。該原則引自鱷魚的吞噬方式：被鱷魚咬住的獵物越掙紮，鱷魚的收獲就越多。索羅斯就像這樣的一條鱷魚，他在機會麵前從來都是行動果斷，毫不含糊。正如鱷魚一旦咬住你的腳，如果你想用手幫忙掙脫，鱷魚就會同時咬住你的腳與手，越掙紮，就被咬住得越多。要生存下去，唯一的機會就是犧牲那隻腳。因此，注意風險控製、堅決止損是市場投資者必備的素質。
1992年，這隻“大鱷魚”浮出水麵死死“咬住”英鎊的時候，英格蘭銀行進行了殊死抵抗，無奈財大氣粗的索羅斯，竟然注入幾十億美金賣空，國際投機者紛紛響應他的號召。最終，英鎊大幅貶值，英國就此退出歐洲匯率機製。行動指南
當你在市場中被套，遇到索羅斯一樣的“鱷魚”時，唯一的逃脫方法就是馬上止損，無論你虧了多少。如果在小虧5%、10%時沒有止損，當虧損逐步擴大到20%、30%、50%時就會更舍不得止損。所以要想成為一名成功的投資者，就一定要遵循“風險控製”原則，一定要壯士斷腕，絕不要“戀上”你的虧損。1月22日在不確定性中尋找確定性我沒有用動物來形容個人風格這種方式思考過我自己，當然事實上當動物更好。我腰疼，因為我隻有兩條腿，而一般動物都有四條腿，它們也不會腰疼。但是我為什麽會腰疼、背部疼呢，你想想，動物在叢林中生活，存在著很大的不確定性，因為它們有自己的天敵，不知道在天敵麵前自己是強者還是弱者，不知該決鬥還是逃跑。
我腰疼是因為我知道金融市場存在這種不確定性，很多針對金融市場的理論往往說沒有不確定性，金融市場有一個平衡點。但是這種理論是錯誤的，因為不確定性是存在的，而且很重要。人們還用一些數學的方法計算出風險，由此設計出一些特殊的金融工具以減少風險，但是他們不知道，有的不確定性沒有辦法量化。正是因為這種不確定性不可量化，所以最後毀滅了我們的金融體係，這就是金融市場麵臨的問題。
——摘自2009年6月14日索羅斯在中央電視台《對話》節目中的談話
背景分析
癡迷哲學的索羅斯並不迷信社會科學，他認為世界“唯一可確定的是不確定性”，強調社會經濟事務中的反身性、不確定性和不可逆性。索羅斯準確地看到了有思維參與的曆史過程中的不確定性，看到了主流市場經濟學理論由於忽視這一因素而存在的根本缺陷，同時創造性地提出了反身性理論。站在市場的角度，交易者對確定性掌握多少決定了能獲利的程度。因此從本質上說，防範風險就是防範市場的不確定性，然後在確定性方麵決定投資策略和投資技巧。