第19章 四月：投機泡沫的信徒 (4)
用假身份生活也成了我的一次刺激的體驗。我們處於致命的危險之中，周圍不斷有人死亡，但我們不僅活著，還幫助了別人。我們和天使是一夥兒的，戰勝了不可一世的魑魅魍魎，這讓我感到很特別。這是多麽刺激的冒險。有父親做可靠的向導，我順利地度過了艱辛的歲月。一個14歲的孩子還能要求什麽？
——摘自2009年10月26日索羅斯在布達佩斯中歐大學的演講發言
背景分析
當金融危機襲來，整個華爾街陷入絕望時，似乎沒有人會把2008年的金融海嘯同1944年德國人占領匈牙利聯係起來，除了索羅斯。這位78歲的“金融天才”在人生的黃昏時節，憑借對市場走勢的準確把握和預測，取得了期待已久的讚譽。
在十幾歲的時候，索羅斯竟然認為，危險也是一種令人愉快的精神過程。在這次金融危機蓄勢待發的時候，他承認自己感覺到了同樣的興奮，這樣的體悟應是出於一種本能的衝動，但最終可在一定程度上歸因於理性。在索羅斯看來，金融危機就是反身性理論在現實生活中的例證，市場並不能反映客觀的“事實”。即人們作出決定的基礎不是他們麵臨的真實情況，而是他們對真實情況的理解或者解釋。他們作出的決定會對形勢產生影響，形勢發生的變化往往又會改變他們的理解，所以這就出現了2007年的信貸緊縮，2008年及以後的經濟衰退和金融危機。行動指南
對於害怕危險的人，這個世界永遠是危險的，駕馭風險的人才會將風險轉化為成功的機會。4月23日不要被想象力衝昏頭腦理性是激情的奴隸，一個獨立存在的理智或理性的想法不過是我們想象力的虛構。大腦被成千上萬個感官衝動輪番轟炸，但意識卻隻能同時處理七八件事情。在有限的時間內，這些衝動必須被簡化、排序和解釋，所以出錯和扭曲無法避免。
——摘自2009年10月26日索羅斯在布達佩斯中歐大學的演講發言
背景分析
“理性是激情的奴隸”，這是英國哲學家大衛·休謨在《情感心理學》中的一句名言。而這句話200多年來一直被人們爭論不休，是激情駕馭了理性，還是理性扼殺了激情？因為在不同的文化傳統中，“理性”有不同的理解，主流經濟學是以“理性人”的假設為基礎，但是這一信條愈來愈受到社會實踐的挑戰。
市場瘋狂的時候是毫無理性的，在不確定條件下，人的非理性決策行為就像“糊塗的愛”，充滿幻想和誘惑。愛情中的人總是把想象中60%以上的美好賦予對方，這種想象力並非出於充分的理解。恰如金融市場中，80%以上的投資價值來自於投資人的想象，是想象的空間展開了牛市的翅膀，讓市場價格能夠飛向天空。索羅斯因此說：“要服從你的直覺而避免從眾。”行動指南
每個人都應是自己理性的管理者，當個人被衝動情緒所煽動時，不要做情感的奴隸，選擇做理性的朋友。在事業上，商業活動或投資更需要理性的支撐。4月24日把握市場轉勢的那一刻認識到繁榮之後出現衰退這一點，並不需要金融天才。但是，要預測衰退何時到來卻十分困難。
——摘自2000年索羅斯在做多網絡股泡沫失利後的自嘲
背景分析
從1998年開始，索羅斯開始看空網絡科技股，認為泡沫破滅近在眼前，並將此視為在成功攻擊了東南亞金融泡沫後，又一個金融攻擊對象。於是量子基金大舉買空，然後坐等網絡科技股大跌。但這些股的整體形勢仍然走強，由於無法承受繼續追加巨額的保證金，量子基金被迫提前平倉並轉投多頭。但是，令索羅斯扼腕歎息的是，隨後的幾個月裏，互聯網股票價格一路下跌，先知而後覺的量子基金卻又沒有趕上市場最後瘋狂的時刻拋出股票，結果在暴跌中損失慘重。
索羅斯的這一次失手，是輸在進退的時機判斷上，而不是他在網絡股走低的預測上出現什麽差錯。行動指南
賺錢的辦法就是懂得把握市場進出的良機。4月25日自我加強的趨勢一個自我加強的過程在早期會進行適度的自我矯正，如果在矯正之後趨勢仍然得以持續，這一偏向將有機會得到加強和鞏固，而且不易動搖。當這一過程繼續下去時，矯正行為就會逐漸減少，在趨勢頂點逆轉的危險則增大了。
——摘自《金融煉金術》，喬治·索羅斯著，海南出版社1999年出版
背景分析
按傳統經濟學的解釋，價格是由需求和供給決定的，隨供求關係的變化而變化。然而，索羅斯認為，價格的變化會引起心理預期的變化，從而反過來影響需求和供給。不要因為漲了就認為要跌，漲永遠不是跌的理由，恰恰相反，漲是繼續漲的理由，跌是繼續跌的理由，趨勢一旦建立就不會輕易改變。
比如瘋狂漲價的樓市，當價格升幅達到一定程度時，買方對價格的預期也會提高，造成購買增大，從而進一步推高價格；同時希望等價格提高後再賣出的賣方就會惜售，這樣就使市場供應減少，進一步使價格提高；房子的商品價值讓位於升值預期，形成資金推動型的加速上漲。結果就是，上漲成為了進一步上漲的原因，市場上升趨勢不斷自我加強，直到崩潰。行動指南
當市場心理成為一種關鍵因素，投資就成了一門藝術，心理分析和行為分析的作用甚至高於財務分析。所以從執行角度來看，認準趨勢自我加強這一規律，對投資判斷很有幫助。4月26日知錯故犯的市場商業銀行在保護傘之下運營，它們所追求的，是在現行規章製度的框架之中獲取利潤的最大值，不可能拿出過多的精力來分析自己的行為對整個係統可能產生的影響。一個放棄有利可圖交易的銀行幾乎可以肯定將在競爭中被淘汰。另一方麵，即使這家銀行拒絕了，其他銀行也還是會趨之若鶩以圖取而代之，占領市場。這樣一來，就算它們已經意識到國際貸款勃興背後存在著嚴重的問題，也還是別無選擇：要麽隨波逐流，要麽退出競爭。
這是一個極為有益的教訓：當一種趨勢發展起來的時候，參與者們的處境往往不允許他們采取抵製的行動，即使他們知道這樣下去將會釀成災難。這是所有“繁榮——蕭條”序列過程的共同點。
——摘自《金融煉金術》，喬治·索羅斯著，海南出版社1999年出版
背景分析
世界上本沒有絕對的正確與錯誤。正如多數人都認為戰爭是非人性的，但每次戰爭都推動了曆史的發展；市場本身也無謬誤與真理之分，勝者王侯敗者寇，曆史隻會朝著勝者的方向發展，即便此方向可能是謬誤。
作為市場的參與者，索羅斯毫不手軟地以牟利為目的展開活動，尋找一切縫隙，利用一切機會。但索羅斯又是一個思想者，作為思想者，他似乎又顯示出某種對“公共利益”的關注，某種“社會主義”的行為色彩。
市場沒有世外桃源。索羅斯認為，現在的市場參與者錯誤地相信金融市場是有理性的，基於這個理解建立起來的經濟運行機製存在著很多致命的缺陷。而由他引發的金融危機實際上隻是點破了這層窗戶紙。行動指南
知易行難。犯錯誤並不可怕，可怕的是明知故犯。吸取每一次錯誤的教訓，才能不斷向成功邁進。4月29日預言的自我扼殺人們期望一個成功的方法能夠給出有力的市場預言，可是我的所有預言都是嚐試性的，必須根據市場的發展時時進行修正。偶爾，我也會建立某種程度的信息，每當這種時候，報償總是極其豐厚。但即使在這種情況下，也還是存在著潛在的風險，事件的進程可能並不吻合我的預期。也許預測在第一階段中為我帶來了極高的回報，可是到了第二階段，它就開始幫倒忙了。
在最終意識到市場處處占領先機，災難性預言無法實現之後，我得出了結論：現在是預言自我扼殺的時代。
——摘自《金融煉金術》，喬治·索羅斯著，海南出版社1999年出版
背景分析
1987年10月14日，索羅斯在倫敦《金融時報》上發表了一篇文章，預測日本股市將要崩潰。果然不久，日本股市下跌了約15%。他的預言實現了。接著，日本政府采取了幹預措施，市場止跌回穩並再創曆史新高。“我認為股市泡沫將繼續被擠出。”索羅斯繼續預測。不過，最後崩潰的卻是美國股市，這是索羅斯沒有料到的。結果量子基金在幾天之內就損失了8億美元。行動指南
永遠不要狂熱地堅持某種假設，預測和行動之間要留有餘地。4月30日今天對，明天可能錯市場走勢是由諸多“不確定性”合力作用產生的，今天是對的，明天就可能是錯的。讓我說市場何時見底，我無法準確預測，我隻能猜！
我不會算賬，數學也不好，稍複雜的算術題，我就算不好了。其實，我靠我的哲學理念來賺錢，而不是靠經濟理論。
——摘自2009年6月8日索羅斯在杭州江南會的談話
背景分析
學者的話聽著好但往往不大實用，另一方麵，華爾街操盤手的話具體實用但缺少思想魅力，難得的是索羅斯是兩者兼備的人。在市場好的時候，每個人都在賺錢，分不清誰強誰弱。自稱不會算賬隻能猜測的索羅斯，看好中國未來的經濟發展前景，認為中國政府有手段、有意誌力，比其他國家擁有更多優勢資源刺激經濟。對於這個好形勢的有效期，索羅斯的判斷是：10年。“我打賭，中國會成功的，所以我要到中國來看看。”索羅斯解釋說，“這是我到中國來的目的。”
但是，“做空”是索羅斯慣用的伎倆。在瞬息萬變的市場裏，看多還是看空就像是硬幣的兩麵，由於環境的轉變，今天認為對的投資，明天就可能被證明是錯的。2011年6月15日，索羅斯發言稱，中國已經錯過了遏製通貨膨脹的最好機會，現在可能麵臨經濟“硬著陸”的危險。由於此前中國央行多次宣布上調存款準備金率等事實，一時之間，坊間盛傳索羅斯將做空中國。更有媒體火上加油地報道稱，索羅斯攜萬億熱錢囤積中國香港，幾乎讓所有的人都在猜測，索羅斯可能嗅到了做空賺錢的機會。行動指南
今天正確的決策，由於市場變化明天就可能是過時甚至錯誤的，必須與時俱進地改變，而不是“一條道走到黑”。