第13章 腦袋決定口袋思路決定財路 (5)
2009年，是送錢的行情。國際形勢很清楚，關於金融危機這個事情已經塵埃落定，通貨膨脹又離我們極度的遙遠，這個時候就看政府監管部門怎麽做。政府要恢複市場的融資功能，要發行股票，那就一定要有一個逐步往上走的行情才能發行股票。政府態度明確：下跌就出台政策，所以2009年的行情是底部逐漸抬高的行情，是送錢行情。
上海本地股——A股市場牛鼻子
在A股市場的曆次大行情中，上海本地股都身手非凡，亮點精彩紛呈，給投資者留下深刻印象。從中國第一隻股票飛樂音響的誕生、上海證券交易所的創立、“老八股”（其中除浙江鳳凰外全是上海本地股）的瘋狂、“寶延風波”的起伏，到“浦東板塊”浪漫激情之三個火槍手（外高橋、陸家嘴、浦東金橋）、“網絡風雲”之三駕馬車（東方明珠、廣電信息、廣電電子【注①】）等無處不顯現上海本地股的龍頭風範。上海本地股的行情曆程，主要可分為6個階段，其中無一不帶有“聰明的錢”的痕跡，這些資金正是一次次地把握了主要矛盾，並對大方向作出了可控製、可預期的判斷，才一次次地獲得豐厚的果實。賺錢才是硬道理！不難發現，隻要在每行情中把握“戰上海”的精髓，就能把握機遇，進入財富增長快車道。
【注①：即原真空電子。】
“老八股”時期
作為中國證券市場的萌芽階段，這一時期是具有特殊意義的。在上海證券交易所最初上市的8家股份公司中，有7家屬於上海本地股。這一階段，中國的股份製尚處於試點時期，上海作為全國金融中心，無疑成為試點的首選對象，可以說，上海的上市公司是中國股份製試點的先驅。從1984年11月飛樂音響率先向社會募股開始至1992年5月21日，上證指數從100點上升至600點，市值也從3600萬元上升至18億元，上海本地股無疑貢獻最大。值得一提的是，豫園商場創下了1萬元股價的曆史紀錄（100元麵值），而延中實業則由90元飆升至380元的場景至今仍曆曆在目。由於上市公司僅8家，需求遠大於供給，再加上實施漲跌停板製度，造成了股價隻漲不跌的局麵。那些敢於首個“吃螃蟹者”，一夜暴富絕非神話，有些人從此開始了職業投資者的生涯。
圖2-7 新中國第一股飛樂音響（600651）早期的走勢圖
盤麵精解：從其每天無量漲停就可看出，當時的股票有多麽稀缺。這種狀況全世界恐怕絕無僅有。
1992～1993年，本地股大擴容時期
經過了前階段的實踐，股份製的試點全麵鋪開，1992年年初第一批認購證的發行標誌著地區性擴容時期的到來。據統計，1992年共發行認購證270萬份，中簽比例達到100%以上，每百張認購證的平均收益在50萬元左右，可以說1992年認購證的發行是中國證券市場一次千載難逢的賺錢良機。1993年上海又發行過一次認購證，但中簽比例明顯下降，收益也顯著減少。經過兩次認購證的發行，上海本地股的隊伍迅速擴大，由最初的7家發展到1992年的28家，1993年更是達到了65家。
圖2-8 1992年的上海股票認購證正反麵
圖解：1992年上海股票認購證發行後，由於供求嚴重失衡，黑市出現了爆炒認購證的現象，其中最高價居然暴漲至1萬元。事實上，每百張連號的認購證後麵的實際收益應該在50萬元左右。1992年至1993年年初，股票認購證成為了許多失去機遇的投資者心中之痛。
圖2-9 1992年上海股市交易價格限製全部取消，股市交易價格開始由市場引導
盤麵精解：1992年5月21日，上證指數首度跨越千點，在全麵放開股價的利好刺激下，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達104.27%。短短幾天內，5隻新股市價竟狂升2500%至3000%！
1994～1996年，浦東概念行情產生
1994年開始，上海股市從地區性市場逐步向全國性市場過渡。當時的市場從1993年2月開始，上證指數由1550點一路下滑至325點，但在1994年月份出現大反彈，反彈的領頭羊是浦東概念股——一個極具號召力的題材。它依賴於國家開發浦東的巨大投資和投資者對浦東開發的無限憧憬，其中最著名的當數“兩橋一嘴”。（見圖2-10）
1997～2000年，上海本地股重新崛起
從1997年下半年開始，以資產重組為主線的重組板塊逐步取代績優股，成為市場的主流熱點。上海本地股最大的特點之一是流通股占總股本的比例偏小，不少公司甚至不符合《公司法》對於股本結構的最基本要求。圍繞著股本結構調整而展開的股權轉讓等形式的各類資產重組，在當時近4年時間中一直沒有中斷過，由於重組而烏鴉變鳳凰的故事，同樣譜寫了一篇又一篇財富傳奇。
圖2-10 陸家嘴1994～1996年走勢圖
盤麵精解：從圖中可以看出，該股最大漲幅超過500%。當時，“兩橋一嘴”對市場的號召力達到頂峰。從圖中成交量可清晰看出，當時以大戶和券商為主的“聰明的錢”在市場上幾乎可以呼風喚雨。
圖2-11 眾城股份（現更名為萬業企業）1997年走勢圖
盤麵精解：1997年年底，眾城股份、鋼運股份等上市公司開資產重組之先河，兩家公司分別以國有股轉讓、資產置換等方式進行重組。隨後，上海本地股重組花樣翻新，並成為市場永不衰落的炒作主題。
2001～2003年，上海本地股強勢跑贏大盤
上海本地股已從1997年以來實施的救死扶傷式重組，轉而致力於培育一批大公司、好公司，並進一步做大、做強的新重組。這次重組規模空前，力度空前，也造就了二級市場中上海本地股強勢跑贏大盤的局麵，催生出錦江投資、百聯股份、滬東重機等諸多強勢股。
圖2-12 中國船舶（原名滬東重機）月線圖
盤麵精解：2006～2007年該股累計漲幅近60倍，其實底子還是在之前打下的。彼得林奇要尋找10年漲10倍的個股，在中國船舶的股價表現麵前，顯得有點“小兒科”了。
2008年下半年至今，上海本地股成為“聰明的錢”、“聰明的人”的聚居地，成為A股的風向標
在2005～2008年的4年間，這155隻上海本地股每年的整體表現都比大盤差一些。到了2008年，受世博會和迪士尼的利多因素刺激，尤其是上海國資企業改革重組的推進，上海本地股再度崛起。
第三節 炒股也要抓主要矛盾(3)
2008年，上證指數進入2500點以下持續低量震蕩時期，一批殼概念上海本地股的表現突出，其中上海三毛的漲幅達43.7%，天宸股份、海立股份、長江投資、亞通股份、錦江投資等逆勢穩步上漲10%以上，在上證指數從6124點暴跌至1660點期間，界龍實業更是在大市暴跌中創出逆勢累計漲幅超過300%的不死傳說。在當時如此弱勢背景下，出現資金持續流入而且形成相當寬度的炒作，以簡單的遊資短線炒作來解釋並不充分。
圖2-13 界龍實業2007年年底至2009年走勢圖
盤麵精解：上證指數從6124點暴跌至1660點期間，界龍實業在大市暴跌中逆市累計漲幅超過300%，正可謂滄海橫流方顯英雄本色。
2009年以來，隨著世博會日益臨近、迪士尼項目即將啟動以及國有資產重組整合“破冰”等多重利好刺激下，上海本地股走勢不斷升溫，並明顯強於大盤。僅截至2009年8月11日，共155家上海本地股A股板塊指數的年內累計漲幅高達101.41%，而同期上證綜合指數累計漲幅約達78.48%，上海本地股板塊實現近23個百分點的超額收益。
在2008年全世界遭遇金融危機許多國家經濟陷入衰退的大背景下，全世界的目光再次和1998年亞洲金融危機時一樣，聚焦在中國！而從中央到上海市政府的動作中，大家都能夠看出中國走出這輪經濟危機，上海扮演的角色有多重要。
在此輪跨年度反彈行情中，有一條主線相當明晰，那就是上海本地股打響了反彈行情的第一槍。其中，迪士尼概念、創投概念、國資重組概念大放異彩，具備迪士尼概念的中路股份成為這波反彈行情的絕對領頭羊。尤其在此輪反彈行情的熱身階段，上海本地股因為題材眾多，且都能給相關公司帶來實質性的受益，表現更為出色。不僅如此，在弱市階段上海本地股更是成為各路“聰明的錢”搶籌的目標。我們從上海本地股的公開信息中就發現來自異地的基金、保險、社保、QFII等眾多主流機構投資者，這也反映出上海本地股已得到越來越多“聰明錢”的認同，“戰上海”理念的深入人心也意味著該理念是一條通向成功的必然之路！
圖2-14 中路股份2008年年底至2010年3月走勢圖
盤麵精解：具備迪士尼概念的中路股份是整個2009年引領行情的絕對領頭羊。
上海本地股作為滬市規模最大，曆史最悠久的板塊，曆經市場沉浮考驗，體現出強大的生命力，不僅是中國證券市場發展的見證，也是滬深兩市最具活力的板塊之一。上海本地股幾乎每年都會產生兩三次行情，這主要是由於一些上海本地股上市時間早、流通盤小、曆史遺留問題多，在當地政府主導下，采用多種形式的資產重組模式，使瀕臨絕境的上市公司起死回生。早先的延中、愛使、申華、小飛樂四小龍的收購與反收購，就是我國證券市場最初利用“三無概念”進行題材炒作的突出代表，隨後比較明顯的是世博概念、迪士尼概念和整體上市，國有資產整合概念均被市場炒作和演繹得淋漓盡致。
影響未來行情的根本因素
抓住主要矛盾，才能預測行情走勢
《選集》第一卷就講到要抓住主要矛盾，這應該是投資者的必修課——善於抓主要矛盾，才能預測行情走勢。什麽時候都必須看清主要矛盾是什麽，才可以不因為莫名其妙的所謂內幕消息改變思維方式和投資策略。
以下是對近年來行情主要矛盾的一些概括：
2007年是外因主導下的行情，主要矛盾為宏觀調控
2007年是外因主導下的行情，主要矛盾就一點：宏觀調控情況怎麽樣。通貨膨脹嚴重，煤、糧食、油什麽都漲價，對股市直接影響就是股價居高不下，政府再怎麽打壓股市，股指都不下來，4000點、5000點，甚至“5·30”突調印花稅後還會上6000點。因為國際市場影響太大，宏觀調控對通貨膨脹抑製有限，油價就沒法調控。所以稱之為外因。
2008年外因主導下的行情，主要矛盾為次貸危機
2008年同樣是外因。很多人都認為最後是基金不能建倉所以趨勢改變了，其實是次貸危機已經影響到中國，所以股市才開始掉頭下來，而次貸危機非主觀所能解決，怎麽演變也不是由我們決定的。任何的救市政策都毫無意義，政府不收傭金、不收印花稅股市照樣跌。
2009年是內因主導下的行情，主要矛盾為政府態度
2009年是送錢的行情，全球經濟已有恢複態勢，通貨膨脹又相對遙遠，這個時候就看政府監管部門怎麽做。如果要發行股票，那麽一定要有一個逐步往上走的行情才行。所以你會發現股市一往下跌政府就出台政策，我們定義此為底部逐漸抬高的行情，即送錢行情。因為這是內因主導的，所以2009年要關注的是政府政策的內涵和用意。
未來行情主要矛盾關鍵詞是房地產和國際化
2010年甚至更長時間內，A股市場的主要矛盾有兩個，一是房地產，一是國際化。房地產可能成為影響中國經濟的“鬼故事”，最壞的演繹路徑是：房地產市場出現大問題→中國經濟出現大問題→其對中國經濟和中國股市的殺傷力可能大於2008年全球金融危機。這也將是股市中最可怕的“鬼故事”。因此，在未來的投資過程中，必須充分重視這個主要矛盾，才不會犯錯。
伴隨著融資融券和股指期貨的推出，2010年的中國資本市場將成為真正意義上的“國際化元年”。當然，中國資本市場“成人”過程仍然曲折和坎坷，但與國際市場越來越接軌將是大勢所趨，這對A股估值體係以及投資者贏利模式的重構提出新的挑戰。
那麽，就上海本地股來說，未來一段時間的主要矛盾是什麽？
我們認為，上海的國資證券化率過低，與“雙中心”的定位不匹配，是未來較長一段時間內上海本地股的主要矛盾。換句話說，上海國資證券化率的提高，就是優質資產不斷上市的過程，其間會誕生精彩紛呈的投資機會，投資者隻要抓住了這個主要矛盾，資產就會像雪球般越滾越大。
2009年上半年，中國GDP增長了7.1%，經濟複蘇跡象已十分明顯。但同期上海GDP增長僅為5.6%，增幅位列全國末位，係1992年來最低；在三大產業中，僅第三產業呈增長態勢，第一產業和第二產業分別下降0.5%和3.6%。第三產業14.2%的增長率，主要來自金融和房地產業，其中金融業增長27.2%，商品房銷售增長27.9%。