第13章 羊群效應：如何避免從眾心理

人們的行為都具有從眾性。稀缺是導致從眾行為的因素之一。當人們不確定應該做什麽事，他們會認為其他人掌握了自己沒有掌握的信息，然後就按照其他人的方法行事。

——劉磊《羊群效應》

這幾年，所謂的炒車厘子、炒大蒜現象，就是羊群效應的結果，都是盲從惹的禍。

一群羊前麵橫著一根木棍，第一隻羊跳了過去，第二隻、第三隻也會跟著跳過去。這時，把木棍撤走，盡管攔路的木棍已經不存在了，但羊群後麵的羊走到這裏，仍然會像前麵的羊一樣向上跳。

在外部條件變化的情況下，後麵的羊並沒有及時做出改變，依然盲目模仿領頭羊，在心理學領域，這被稱為“從眾心理”。

法國科學家讓-亨利·卡西米爾·法布爾(Jean-Henri Casimir Fabre)曾經做過一個實驗，這個實驗後來被稱為鬆毛蟲實驗。在這個實驗中，法布爾將許多鬆毛蟲放在一個花盆的邊緣，讓它們首尾相接，繞著花盆圍成了一個圈。然後，他又在距離花盆不遠處，撒了一些鬆毛蟲喜歡吃的鬆葉。有趣的現象發生了，鬆毛蟲開始一隻跟一隻地繞著花盆走了一圈又一圈，每一隻都緊跟在前麵那隻鬆毛蟲後麵。整個過程整整持續了七天七夜，饑餓勞累的鬆毛蟲最終都因沒能吃到鬆葉而死掉了。實際上，隻要這一隊鬆毛蟲中的任何一隻，稍微改變一點路線，走出這個無限循環的怪圈，就能吃到旁邊不遠處的鬆葉。

為什麽鬆毛蟲直到死亡都沒有走出無限循環的怪圈？其實就是因為羊群效應。

一、人類出現“羊群效應”的原因

說到這裏很多人可能會嗤之以鼻，人類的智慧怎麽在和動物比呢？但你留意一下身邊就會發現，“羊群效應”無論是在我們的生活中，還是投資中都隨處可見。

最常見的就是朋友的消費行為會對我們的購物心理不自覺地產生影響。比如和好朋友們購物，他們在商場裏買了很多東西，你會受到影響，“不買不好意思吧，看著也挺喜歡的，那就買上幾樣東西吧”，這是一種羊群效應。

還比如孩子上興趣班。你看到鄰居家幾個孩子都報了鋼琴班，同班同學報了小提琴班，那你自然會想，“我的孩子不能輸在起跑線上!要不要也學一門樂器傍身呢？”這又是一種羊群效應。

而在投資上，投資者也很難排除外界的幹擾。往往人雲亦雲，什麽行業熱，別人投什麽，投資者就跟風而上。即使隨著社會的進步和發展，科技日新月異，但“羊群效應”這種心理狀態卻一直保留下來，原因可能有以下幾個：

模仿是人類的本能。新人要取得成功，最快速的方法就是模仿成功者，可以少走彎路。模仿現成的事例，前期投入的時間和成本也較低，如淘寶、騰訊、滴滴，剛創業時多少都有模仿的痕跡。像李書福當年創辦吉利的時候，也是把日產車的零部件全部拆開，再逐一模仿。

人從古至今都是群居動物，想要融入社會中的某個群體，適應新環境，首先最重要的就是合群，也就是從眾。比如我們新到一家單位或組織，肯定要想方設法融入部門，和領導同事搞好關係。

中國文化講究中庸之道，不左不右，不上不下。特立獨行的人有可能變成“出頭鳥”而受到排擠，因此出於安全感的考慮，大部分人都會選擇從眾。東方人骨子裏還是相對保守的，少部分另類的人很容易成為被議論的對象。

但是對大多數事物，我們都應該以辯證的思維去看待和理解，羊群效應也是如此。不能一棒子說羊群效應就是錯誤的，因為在行為上，它既發揮著正向能量，也留存著負向能量。

二、去蕪存菁：關於正負向的羊群效應

在投資行為中，羊群效應的特質可以歸納為以下幾點：一是率先做出決定的領袖型投資者或專業機構，對市場上大多數人都會起到一種表率作用；二是這些決策並不一定是完全正確的，可能會導致錯誤的影響，也就是虧錢；三是“羊群”一旦發現錯誤後，就會根據最新消息做出相反的決策，導致新一輪的從眾行為。

總結一下羊群效應在投資方麵的影響：

盲目地相信某些人；

模仿導致決策出現錯誤；

追隨趨勢後放大波動。

“羊群效應”分為理性的“羊群效應”和非理性的“羊群效應”，關鍵取決於從眾過程中羊群自身的思考和判斷。

1.理性的“羊群效應”

首先我們來聊聊理性的“羊群效應”。怎麽理解呢？套用小米創始人雷軍的話來說，就是“站在風口上，豬都能飛起來”。順應外部的環境變化，因勢利導，順勢而為。我們可以回顧下中國這30多年改革開放的經濟發展史，20世紀90年代的房地產掘金，21世紀00年代的初代互聯網企業的崛起，再到21世紀10年代的各種平台經濟(視頻、外賣、出行、旅遊)遍地開花，到現在生物科技、新能源汽車、新基建的發力……每個時代其實都有屬於它的符號，很多有想法的年輕人也確實能在時代的浪潮中取得更高的成就。我們投資也是一樣，“跟風”可以讓我們把精力聚焦在某幾個重點上，縮小判斷範圍。比如在掌握了最新的利好動向後，就投入在某個領域或某個賽道上，著重加深這方麵的研究和耕耘。當然，發現是第一步，非常關鍵，而後續你自己理性的判斷也得跟上。

所以，我們首先需要確認趨勢的實在性；其次，對趨勢中的個案進行仔細分辨。

判斷的一些基本依據包括：這個行業的前景是真的好還是隻會曇花一現？如果買入了，可能會遇到什麽風險？是否需要尋找其他行業的標的來進行風險緩衝？比如十幾年前，4G剛開始火的時候，形成了O2O的模式。前麵已有在線外賣、在線叫車在今天的廣泛使用，大大降低了雙方的運營成本。但上門理發、美甲都是一對一的服務，形成不了規模效應，反而因為路途上的時間付出和交通費用開支增加了成本。所以即使O2O是廣泛流行的趨勢，也會存在失敗的個例。具體到某一個投資項目，能不能享受到趨勢帶來的紅利，這對投資者的判斷是有要求的。

你需要認真追問自己的是，標的企業的財務數據、現金流、業務模型、主要客戶和產業上下遊投資者是否真的了解？所謂羊群效應，領頭羊也隻是半個“師傅”，修行還得靠個人。在順勢的基礎上，投資者能做出自主的判斷和有效的策略，那麽大概率能達到符合預期收益的目的。

2.非理性的“羊群效應”

非理性的“羊群效應”投資者，在市場中也有不小的比例。從20世紀90年代炒股興起開始，那時候還要去櫃麵操作，你就會發現交易所大廳或是門口總是人群紮堆，少則5～6人，多則8～10人，多為退休的阿姨叔叔或自由職業者，我們稱這種紮堆議論為“股市沙龍”。討論什麽呢？所謂的“內幕消息”，明天哪隻股票會漲、哪隻股票會跌……到現在這種情況依然沒有消退，隻不過科技進步了，大夥改為網上討論，而不是紮堆結夥了。

那麽這群人，真正獲得內幕可靠消息的可能性有多少？真正的金融從業人員會不會冒著職業風險，去散播小道消息？這些圈外人，隻是以訛傳訛，自娛自樂罷了。

巴菲特之前就說過，我幾乎不參加華爾街的聚會。那裏太過於喧囂和吵鬧，也得不到有價值的信息。所以他寧可躲在自己的家鄉——寧靜的奧馬哈小鎮，拒絕與大都市的金融人士接觸，就是為了養成自己獨立判斷的習慣和能力。有趣的是，奧馬哈小鎮反而因為他變得蜚聲在外，每年有不少遊客慕名前來參觀。巴菲特憑著一己之力，成了羊群效應中的“領頭羊”。有時候就是如此，過於依賴外界來判斷一件事物，希望少花力氣多賺錢，久而久之反而會失去自我判斷的能力。

三、如何避免掉入“羊群”陷阱

在了解了羊群效應的正反作用後，我們又該如何避免陷入“羊群效應”的圈套呢？我認為，還是要在平時下功夫，關鍵時刻才能從容淡定，保持獨立的思考。

1.寧可錯過，不要做錯

首先，我們做任何事先要設立底線。投資的底線是什麽？那就是保住本金，規避虧錢的風險。那麽，對於股市中一些不確定的機會以及不了解的標的，我給大家的建議是，寧可錯過，也不要盲目冒險。這也是彼得·林奇和巴菲特一直堅守的重要原則。人這一生隻可能賺到你認知範圍內的錢。那些靠運氣賺到的錢，最終往往會靠實力輸掉。所以，如果有人讓你買入一隻你不了解的股票，那你就搖搖手，一笑置之吧。再參照一條巴菲特在投資方麵的準則，就是“不要虧錢”。當你遇到懸而不決、可投可不投的時候，我還是建議你選擇放棄。

2.明確心理賬戶，把投資目標化

在現實中，人們會在腦子裏設立各式各樣的賬戶，比如把工資分為好幾份，有的用於生活開銷，有的用於儲蓄，有的用於投資。實際上同樣的錢在不同的賬戶、不同的心理預期下，帶來的感受和滿足都不盡相同。僅投資這一塊，我們也需要設立心理賬戶，有明確的止盈、止損點，不然就很容易忘了投資的目的是什麽。比如我有一筆錢就是為了父母養老的，穩健類的保守投資就可以。那我就要做到果斷放棄高風險的杠杆投資，適當降低股票的比例，把投資重點放在混合類或債基的銀行理財上。這樣反向思考問題，明確我這份錢是做什麽的，達到什麽預期就不容易被別人牽著鼻子走了。

3.不被情緒攪擾

有個有趣的現象，相比熊市裏投資者捂著口袋觀望的態度，牛市散戶更容易形成強烈的羊群效應。他們互相抱團，互相壯膽，把市場推上新高。而這恰恰是一個轉折點，當市場都認為是一個絕佳投資機會時，市場的頂部才會最終出現，繼而出現重大的調整。“羊群效應”就是很多追漲殺跌情緒的始作俑者。所以，投資並不是江湖論戰，不要講究什麽兄弟情義，盡可能拋開情緒幹擾。況且很多人為了麵子隻會說自己賺錢的好事，而隱藏自己虧錢的壞事。

在投資這場博弈的遊戲裏，真真假假、孰是孰非，都需要靠時間來檢驗。一定要具備獨立判斷的能力，不要去人雲亦雲，熱鬧之後發現錢沒賺到手，隻剩下了一場寂寞。

無論是金融學家還是投資專家都會把市場看作是一場充滿不確定性的遊走。市場也是一位喜怒無常的先生，沒有人能百分之百地準確預測未來的上漲或下跌。但有些散戶卻盲目地跟從，拿昨天的上漲賭明天的走勢，拿他人的成功賭自己的賬戶，這樣得到的結果肯定是喜憂參半的。

投資的過程，其實也是我們和人性較量、自我曆練的過程。想要和“羊群效應”說不，我們要學會自主判斷，學會接受挑戰和問責，也要勇於為自己錯誤判斷承受後果，關鍵是過程中耐心的培養和經驗的積累。另外，我覺得大家可以關注別人沒注意到的市場空缺，這些股票往往會跑出黑馬。人人都知道茅台是家好企業，但高股價卻讓人望而卻步。我們要做的，是去挖掘下一個“貴州茅台”“寧德時代”，這樣無論是收益還是成就感，都會遠遠大於從眾的行為。

√　小結

●　“羊群效應”是比喻人的一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

●　造成“羊群效應”的原因：模仿是人類的本能，人從古至今都是群居動物，中國文化講究中庸之道。

●　“羊群效應”的分類：理性的“羊群效應”和非理性的“羊群效應”。兩者的區別在於從眾過程中羊群自身的思考和判斷。

●　如何避免掉入“羊群”陷阱：寧可錯過，不要做錯；明確心理賬戶，把投資目標化；不被情緒攪擾。

●　怎麽和“羊群效應”說不：要學會自主判斷，接受挑戰和問責，勇於為自己的錯誤判斷承受後果。

相關人物

喬治·羅文斯坦

George Loewenstein

美國科學院院士，卡耐基-梅隆大學(CMU)行為與決策研究中心主任，社會與決策科學係教授。被認為是行為經濟學、神經經濟學、判斷和決策製定領域的領軍學者。

他對行為經濟學的主要貢獻之一是提出了“冷熱共情差距”，這是一種認知偏差，指人們在冷靜的時候不能想象自己在情緒激動(也就是處在“熱”的狀態下)時情緒會發揮多大的作用；同樣在“熱”的狀態下，也無法意識到情緒對決策產生的巨大影響，即人們低估了本能驅動對他們自己的態度、偏好和行為的影響。