第五章 最傳奇的投資經曆 1.雞尾酒會總結出來的理論

彼得·林奇從1977年當上麥哲倫基金公司經理到1986年，整整過了十年時間。在這段時間裏，在美國的股票市場中賺得豐厚利潤的投資者可以說大有人在，不過在成功的投資者背後，卻也存在著很多失敗的投資者，而且很多人都賠得傾家**產。彼得·林奇作為麥哲倫基金公司經理，自然比那些投資者要更加謹慎。他依靠著自己的實幹精神以及自己的智慧使得富達公司的收益始終處於華爾街投資公司中的最高位置。隨著富達公司業績越來越好、收益越來越大，很多人都想知道彼得·林奇是怎樣預測股票市場的。他們相信，彼得·林奇是因為精準地預測出來股票走勢，才賺到了大錢的。但是，通過交流他們失望地發現，彼得·林奇從來不作預測也不相信那些所謂的專家預測。

彼得·林奇為了了解某一公司產品的實際銷售情況去超市調查的時候，往往會發現人們對肥皂價格、衛生紙厚度、枕頭的標簽表現得認真、耐心、精心，而在股市中卻表現得異常粗心的情況，感到很是困惑無奈。人們在購買股票的時候，往往是根據一些小道消息就去購買，而這種沒有經過實際調查的消息，往往是非常不可靠的。盡管有些人不作調查在股票市場上賺了錢，但是這種投資卻是冒著不必要的風險進行的投資。

其實，要作實際調查一點兒都不難，而且實際調查工作更是沒有什麽神秘的。雖然很多人都知道這一點，但是他們卻缺乏耐心將調查研究細致地作到底。

有感於這種情況，彼得·林奇提出了震驚整個投資界的“雞尾酒會”理論。這一理論盡管已經提出了二十多年，但是直到現在還是具有非常高的實用價值。在雞尾酒會上，通過人們談論的話題的轉變以及人們的態度，可以較好地預測出未來股市行情是會上升還是會下跌，這一理論就是彼得·林奇所創造的“雞尾酒會”理論。

華爾街的上層人物都樂此不疲地喜歡在家裏舉行雞尾酒會招待客人，而許多人也喜歡在這種場合打聽或者散布一些所謂的內部消息。因此，雞尾酒會不僅是個社交活動，更是股市的延伸。

在參加過幾次這樣的酒會後，彼得·林奇悟出了“雞尾酒會”這一奇特卻又十分實用的理論。

在雞尾酒會的第一階段股市往往一度看跌，但是在這時期股市也會出現毫無征兆的一路看漲的情況。雖然人們在參加宴會時，即使股市看起來已經有所回升，但是卻沒有人願意談論股票。在酒會上，有人會詢問彼得·林奇從事哪種職業，當彼得·林奇回答從事共同基金管理的時候，來的人會客氣地向彼得·林奇點一下頭，然後轉身離開，如果來人沒有走，他會很快地把話題轉移，譬如講講凱爾特人的遊戲，或者幹脆說到今天的天氣、孩子的調皮，總之即使是扯一些閑話也不願意談論股市。當人們寧願與一個牙醫談論牙病的治療，卻不願意和一個股票投資者談論股市的時候，在彼得·林奇看來，股市出現轉機的時候即將到來。

幾乎沒有人會注意，股市已經開始反彈上漲了15%的時候，當彼得·林奇再和搭訕聊天者表明自己的身份後，他們可以和彼得·林奇聊很長時間，而不是立刻走開，其間會聊一些股票風險等問題，但是在這期間，人們還是不太願意談論股票。可是在聊天的時候，彼得·林奇仍然會建議他們去購買基金。盡管人們在去和牙醫談話之前會和彼得·林奇交流一下，也隻是為了和他談論股市的風險有多大。通常，這時期人們還是更願意談論如何治療牙病問題。而這一階段就是雞尾酒會的第二階段。

當每個人都向基金經理詢問哪隻股票好、增值快、收益多的時候，股票市場的發展往往已經達到了第三階段的最高點，這一階段股票至少已經上漲了30%左右。該階段在酒會上當人們知道彼得·林奇的職業是基金經理的時候，都像是見了蜜的蜜蜂一樣，絡繹不絕地過來詢問他應該購買哪隻股票，哪隻股票可以為他們帶來豐厚的收益，股票市場的走勢會是怎麽樣的。可以說，這個時候，人們在酒會上談論的幾乎全是股票，再也沒有人談論、關心明星的緋聞或者牙齒問題，甚至就連牙醫也會問彼得·林奇該購買什麽樣的股票。很顯然，這時人們都在股票市場上有了投資，購買了一隻或者幾隻股票，因而整個酒會上聽到的都是關於股票的問題。

到第四個階段的時候，人們雖然還是圍繞在彼得·林奇身邊，但是這次他們卻是建議彼得·林奇應該購買什麽股票了，並且會很有信心地向彼得·林奇推薦股票。當彼得·林奇在報紙上翻看那些被推薦的股票的時候，發現那些股票多數已經漲過頭了。就是彼得·林奇的鄰居，在這個時候都會向彼得·林奇建議他應該購買什麽股票。一旦出現了這樣的情形，就證明股票市場已經達到了巔峰，物極必反了——股票市場即將迎來下跌的時刻。這種通過雞尾酒會所反饋給彼得·林奇的信號，相當準確。

彼得·林奇這一“雞尾酒會”理論聽起來雖然令人匪夷所思，但卻是很有道理的。2007年中國股市達到了一個大的巔峰，就是坐在公共汽車上都能聽到人們談論的話題都是今天哪隻股票又漲了多少，而且這種影響甚至已經蔓延到了學校裏。而在2007年過後，大盤一路看跌，疲軟無力，沒有回暖的趨勢。而人們則開始避而不談了。

除去彼得·林奇所創造的四個階段的“雞尾酒會”理論，股票市場上傳統的牛市和熊市也可以各自分成三個階段。牛市第一階段和熊市的第三階段中有一部分是相互重合的，這種重合往往是在股市最低迷的時候出現的，在這種重合時期，很多投資者都對股票市場失去了信心，即使股市開始有回暖的跡象他們也無動於衷，不計代價地拋出自己手裏的股票。而這一時期，有遠見、有眼光的投資者則能夠預計到股市將會開始逐漸看漲。雖然這是最黑暗的時刻，但是在他們看來過了這個時期就是黎明，於是他們開始挑選優秀的股票進行投資。經過一段時間之後，股票市場成交量開始有所上升，許多盲目拋售股票的投資者也開始理性地對待自己手中的股票。雖然這一時期，股票市場仍然有所回落，但是令投資者放心的是每一次的回落點都比上一次的回落低點高。於是，新的投資者開始擁進股票市場，整個股市的交易便開始活躍起來。這個時候，可以很明顯地看到上市公司的業績逐漸好轉，上市公司盈利逐漸增加，進而吸引來更多的投資者進行投資。

牛市第二階段時，股市情勢已經明顯好轉，但是由於熊市的暴跌給投資者帶來的巨大心理陰影不能在短時間內消除，因此，盡管在這期間股票出現了上漲，但是由於熊市的恐懼仍舊存在，人們還是不敢去投資。這時，進行短線投資的人較多，這樣的投資狀態雖然令股市有所好轉，但是股市仍然處於一個僵局中。不過，這時股票市場穩中有升，而且中間會出現幾次小幅度的調整。

當牛市進入到第三階段時，隨著股票市場的上升，投資者的信心越來越強，股市的成交量也有了明顯的上漲。於是，更多的投資者開始進入股市，而股票市場的每一次調整都會帶來大量的資金。第三階段的牛市充滿著樂觀的氣氛，廣播、互聯網、電視報紙等都在鋪天蓋地的宣傳牛市的到來，有關上市公司的好消息更是不斷傳出來。牛市的第三個階段，往往會引發全民炒股的熱潮——不同年齡、不同地域、不同職業的人們，當這個階段達到頂峰的時候，都會擁進股市。

熊市與牛市的情況正好相反。一般來講，熊市經曆這三個階段的時間都比牛市要短——這三個階段總的時間大約隻占牛市的1/3至1/2。

盡管彼得·林奇向人們介紹了他自己體悟的“雞尾酒會”理論，但是他還是秉持著自己一貫堅持實際調查的原則，他還是告誡人們對這個理論不能過度相信或者隻是生搬硬套，不靈活應變。

“雞尾酒會”理論隻能說是彼得·林奇對股市所作的一種總結，但是這種理論很難被借用，並且需要悟性。因此，投資者都要謹慎借鑒該理論。