3.雙鷹出世——白手起家創立基金

1967年的索羅斯，憑借過人的才能晉升為公司的主管，而且他還是一名優秀的投資分析師，在不斷創造新業績的同時索羅斯還把眼光放在了基金上麵。在嚐試之前，他打算先說服公司的老板設立一個基金用來讓自己嚐試著操作。由於索羅斯的提議十分吸引人，使得愛霍德·布雷切爾德公司決定開展第一個名為老鷹的基金，並把經理的位置交給了索羅斯，讓索羅斯可以大幹一場。

但就在這一年，索羅斯的父親狄華達因為腹腔癌要做手術。但索羅斯並沒有把親情放在第一位，他仍然專注於基金的運作。狄華達於1968年2月22日去世了。索羅斯在人生的奮鬥階段對於父親的衰老和死亡無法做到充分的關心，他在繁忙中保持緊張有序，隻得把喪父的痛苦藏在心裏。在這一時刻，索羅斯開始成長為一個成熟的基金管理人，老鷹基金被索羅斯運作得非常成功。

1969年，索羅斯終於和他的合夥人一起創建了自己的基金——雙鷹基金。這個基金主要從事的領域是對衝基金即套頭基金、套利基金和避險基金。在一開始索羅斯組織基金並不容易，為了能夠購買到更多的股票通貨和金融債券，索羅斯開始使用股票、公債作為輔助工具。開始創立基金時，索羅斯一共隻有25萬美元，而且當時還在愛霍德·布雷切爾德公司裏任職。

在60年代的華爾街，套頭交易還不被人們所了解。事實上早在1957年沃倫·巴菲特就開始使用這種方式進行投資，但一直到90年代才開始逐漸盛行起來。從某個方麵來看，索羅斯算是這種交易方式的先驅了。索羅斯之所以常用套頭交易這種投資模式，是因為這裏麵有很大的利潤空間，這也使得索羅斯成為最有爭議的投資家。

什麽是套頭交易呢？套頭交易起源於1949年，創始人是溫斯諾·瓊斯。他是一名大學教師，在他開始投資時發現，一個公司中，有的部分運作很好，但有的部分運作相當差。因此他發明了限量投資，即對投資規定一個限度。如果投資者對投資股市的行情持樂觀態度，那麽他會增加原有資產的80%進行投入，減少20%對其他的投入。但如果投資者對股市的行情持悲觀態度的話，他將減少對原有資產75%的投入，增加對其他25%的投入。

剛開始的時候，套頭交易隻是局限在股票投資中，索羅斯尋找相似的股票來進行投資獲利，後來慢慢地這種投資方式開始擴展到其他的範圍，從各個領域尋找贏利的機會。當索羅斯的雙鷹基金開始發展起來以後，很多美國當地的富人想在這個基金投資，但都被索羅斯拒絕了。索羅斯清楚他的基金可以吸引歐洲的一些客戶，盡管這些人有的很輕浮，有的自命不凡。但基金中巨大的收益可以使他們對索羅斯完全忠誠。果然，不久之後，很多歐洲的投資者也包括一些美洲的投資者都被索羅斯的雙鷹基金成功地吸引過來，這使得雙鷹基金的規模達到了400萬美元。

作為一個唯一得到批準建立基金的美國人，索羅斯積極參與許多人們駐足不前的領域。當人們還在考慮是否要涉及新的領域時，索羅斯已經開始全情投入進去了。為了增加收益，索羅斯把他的雙鷹基金注冊到庫拉索群島上，這是位於安的列斯群島的一個不知名的小島，而索羅斯卻在紐約進行操作。這是因為這樣做能夠免去資本收益的稅收和躲避美國證監會的監督和管理。

看著雙鷹基金的一天天成長，索羅斯的野心也在一天天增加。在那段時間裏，索羅斯開始把他的金融市場投資策略與曾經學過的哲學相互糅合起來，開始廣泛地運用它此前發現的盛衰反射定理，而他的哲學思想也開始慢慢發揮出它的作用。

索羅斯的哲學觀點中最重要的一條便是：每個人所思考的事物都需要有一個獨立的參照物，他想象的事物一定源自於客觀世界的一部分。所以索羅斯把市場的完美形態定義為：高效率股市，這是他假設的一個可以如實反映股息的股票市場。

利用自己的哲學觀點，索羅斯推翻了許多現有的投資市場定義。比如經濟學中認為在理想環境中市場總是供求平衡的。而索羅斯在投資市場上卻一直遵循著“市場是不平衡的”的理論，並且他認為在經濟運行中不存在理性，金融市場的變化毫無規律可言。而那些持相反態度的投資者，他們認為股市的未來發展是可以被準確預測的。但事實上，帶有這種片麵性預測的投資者，往往在投資時會產生偏見，從而影響市場的發展。那些追尋價格的投資者無法認識到價格永遠是錯誤的。

索羅斯在他的“反饋”理論中談道：“一方麵，投資者們的偏見會讓他們看到自己正在參與市場未來的假象，利用市場所提供的相當不負責任的預測，來揣摩未來的走向。另一方麵，投資者的行為也在影響著市場，然而一旦市場開始重回正軌，就會給投資者帶來損害。”根據這個理論，索羅斯得出：無論投資者們對一種股票是持正麵的預測，還是持反麵的預測，都將會引發股價的變動，而這樣的變動又會引發投資者大量買進或全部拋出的行為，它們相互發生作用。

在這樣的作用下，股票的價格就不會是由市場的真實情況得來的，而是多出了許多感情因素在其中，就像煉金術一樣，一旦事物中加入了有思維的參與者，事物就不會被簡單地局限在客觀現實上，而是包含了許多有思維的參與者的情感，這樣事物開始偏離原先的發展，不再是簡單的事實。這在索羅斯的《金融煉金術》中被提到。市場參與者所付出的價格不是簡單消極地反映價值，而是還考慮到股票價值的積極組合。

索羅斯關於投資理論的第二條便是錯覺在事物形成時也起到某種重要的作用，他把這種錯覺稱之為參與者的思想與客觀事物的差距，而這種差距幾乎無時無刻不存在著。雖然有時因為差距很小，可以自動地修正過來，帶到索羅斯稱的準平衡；但有時差距會很大，無法自動修正，遠離了平衡。這是由於兩種原因引起的：一種是雖然錯覺和事實相背離，但實際的情況比較穩定；另一種是實際上情況並不穩定，變化的速度很快，投資者的思想跟不上形勢的變化。而後一種情況，就是索羅斯經常利用的變化。

對於索羅斯的這些理論，不同的投資者反映也不盡相同，有人認為這一理論很精妙，而另一些投資者則認為這些理論太過複雜，無法理解。就連與索羅斯共事很多年的羅伯特·米勒也加入了後者。對此，索羅斯出版了一本叫做《點石成金》的書。對自己的理論進行詳盡的解釋，他在書中解釋說：“市場上股票的價格與實際的價值之間存在很大的差異，這些差異便是賺取利益的關鍵。而我所發現的反饋理論在任何時候都很適用，投資者對股票的價值帶有很強的偏見，這樣的偏見在一定程度上也在影響股票的價格。這樣的價格一方麵反映著市場的基礎，另一方麵自己也在成為基礎，從而形成新的價格。”

索羅斯的這一觀點被他曾經的助手亞瑟·勒魯所理解，他說：“索羅斯在很早的時候就曾經說過，投資者的思維要放眼於全球，而不應該僅限於某個區域。隻有人們具備那種聯係的觀念，才不會受到通貨膨脹所帶來的影響。更重要的是還能把從不同地方得來的消息進行加工和整理，製訂出有效的計劃來。”

亞瑟·勒魯早在愛霍德·布雷切爾德公司的時候就已經擔任索羅斯的助手，後來還幫助過索羅斯管理投資公司。當他回憶給索羅斯工作的日子時，勒魯把它形容成一段既讓人疲倦又讓人著迷的日子。他把索羅斯形容成一個十分嚴厲的監工，時刻在督促人全身心地投入工作。他總能預測到將要發生的事，這是索羅斯給勒魯最深的印象。

盡管無論從哪一方麵來看，索羅斯都是一個十分出色的人，從他初到紐約時就開始給人留下深刻的印象，但真正能夠理解他的人，卻是少數。就連他的助手勒魯在看完他的書後，也坦白地承認自己並不能理解書中的意思。當時的勒魯認為，在書中，索羅斯的表達能力明顯不足，讓人無法找到他的理論觀點，即使查閱了許多字典，勒魯一直到20世紀末也沒能弄明白“反饋”所表達的深層含義。他甚至向索羅斯建議，讓他去找個專業的編輯來幫他表達自己的思想。但索羅斯拒絕了，他堅持用自己的方式和方法表達自己的思想。

當人們還在為索羅斯的理論爭辯時，他已經開始用這套理論來實踐了。索羅斯相信這些理論能使他在市場中取得勝利，對此他自信地說過：“我會在最有把握的時候來作投資，不會因為別人而改變自己既定的計劃，我相信我的智慧。而事實證明，我在運用我的理論時，是那樣地得心應手，而且取得了那樣好的效果。可以說，正是這些理論幫我成就了自己的事業，也給了我不少鼓勵。”

在1969年的這段時間裏，索羅斯開始把他的理論用於那些市場繁榮的集團公司上，使他無論在其上升時期，還是下降時期，都能很好地保持贏利。而他的雙鷹基金也在這段時間快速發展著。