第三章 早期投資，展現出金融大鱷的精明才幹 1.華爾街上空閃耀著的雙子星座

雙鷹基金的成功，使索羅斯在事業上取得了很大的成功，同時也讓他在工作上越來越感到吃力。當時的索羅斯身兼經紀人、分析師、投資顧問和基金經理等多職，使他備感壓力。就在索羅斯躊躇滿誌之時，他遇到了羅傑斯。在索羅斯看來，羅傑斯是他最好的合作夥伴，在兩人聯手的十年間，兩人被業界稱為華爾街上最閃耀的雙子星座。

1942年，羅傑斯出生在美國亞拉巴馬州的一個偏遠鄉村。在童年時，羅傑斯就開始想盡辦法為自己賺錢。在六歲時小羅傑斯就開始在棒球場上撿拾空瓶子，當時他看到許多前來觀看棒球比賽的人都喜歡一邊喝飲料，一邊吃花生，但出售飲料和花生等小吃的商販數量不多，經常滿足不了那麽多的人，羅傑斯開始想辦法說動球場的管理員，讓他來賣小吃，並向他父親借了100美元用來購買製作小吃的機器。直到11歲，羅傑斯終於還清了父親的100美元，還攢夠了屬於自己的100美元，童年的羅傑斯就對如何賺錢產生了極大的興趣。1964年羅傑斯進入牛津大學，他開始關注投資行業，並用學校的獎學金去投資賺錢，還小賺了一筆。從此，羅傑斯開始陷入狂熱的投資之中，雖然靠著小聰明，羅傑斯不斷地獲得贏利，但還是避免不了失敗的到來。在一次瘋狂的投資中，羅傑斯把自己所有的財產都用來購買股票，結果失敗使他變得一無所有。此後，羅傑斯開始思考自己為什麽要購買股票，如何避免頭腦發熱。

反省了一段時間後，在1968年，羅傑斯用自己僅有的幾百美元繼續他在股票市場上的投資事業。到1970年，羅傑斯進入了愛霍德·布雷切爾德公司與索羅斯共事，兩位天才終於擦出了火花。這一年兩人開始關注房地產信托證券。

經過羅傑斯的調查，索羅斯把房地產信托業劃分為四個階段，即：產生階段，由於需求的增加，新行業的出現受到投資者們的熱捧；繁榮階段，隨著投資信托的增加，越來越多的人開始加入其中，地產業大好；消退階段，由於投機的增加，市場越發死板，房屋也出現過剩；謝幕階段，行業出現飽和，地產信托業無法開展，並逐漸退出市場。為了印證自己的理論，索羅斯開始在市場剛形成時加大投資，在繁榮階段密切關注。他依據自己的推測，當到達尾聲時放空自己手裏的信托，掌控得非常完美。

隨著索羅斯在房地產信托業上取得的成功，愛霍德·布雷切爾德公司也賺取了足夠的利潤，但兩者的矛盾也開始顯現出來。由於公司當時的規定，員工並不能在股票的經營中得到太多利益，這使得索羅斯開始萌生離開這裏創立一個新公司的念頭。

終於在1973年，索羅斯決定脫離愛霍德·布雷切爾德公司，建立索羅斯基金董事會。董事會完全是由索羅斯的雙鷹基金發展而來的，當時共有2000萬美元資金的雙鷹基金中有擁有1300萬資金的投資人自願跟隨索羅斯到新的基金發展，事實證明他們選擇得十分正確。新基金成立不到一年，規模就超過了1800萬美元。而原先的雙鷹基金，也選擇把資金全部投入到索羅斯的基金裏。有這樣一筆賬，假如1969年一個投資者把10萬美元投入到索羅斯基金，並且一直放在裏麵，那麽到1997年，他已經擁有3.53億美元之多，這樣的漲幅實在驚人。

再把畫麵轉回到索羅斯的新公司。這時羅傑斯已經決定加入到索羅斯基金，和索羅斯成為一對搭檔。公司的地址在遠離華爾街的中央公園，從這裏可以鳥瞰整個公園。索羅斯之所以沒有選擇在華爾街成立公司，是因為他認為自己同華爾街的人們的思維並不一樣，辦公室也不是他們社**作的全部。

公司剛成立時隻有三個人，索羅斯任經紀人，羅傑斯任市場研究員，還有一個辦公室秘書。在這樣小的辦公室裏，能夠讓他們更加集中精神來做事，而不必分心去處理其他瑣事。在公司上班，工作的氣氛比在華爾街舒服許多，幾乎感覺不到華爾街上那讓人緊張到窒息的氣氛，沒有任何壓抑的感覺。他們甚至還會穿網球鞋去上班，而且索羅斯也經常騎自行車上班。這種和諧的氛圍讓每個人都感到愉快。不管公司能掙多少錢，每周他們都會工作80個小時。

就是在這樣的環境中，公司贏得了很多投資者的信任。新公司不但有股票投資的業務，還利用期貨交易和貸款在日用品和證券市場中交易，所涉及的方麵非常廣泛。在1971年，索羅斯的雙鷹基金的資產是1250萬美元，而一年後就增加到2000多萬美元。到兩人合作結束的時候，他們的利潤率達到了3300%，在20世紀80年代的時候，公司的資產已經達到上億美元。

索羅斯與羅傑斯之間的合作之所以能成功，在於他們的合作關係更加具有優勢，在彼此能夠相互認可的情況下，可以大膽地進行買賣甚至直接拋空，這在其他投資者之間是不可能發生的。事實證明，直到索羅斯基金會解散，索羅斯與羅傑斯之間的合作都沒有出現任何失誤。這些出色的表現得到了華爾街上投資者們的認可，他們把索羅斯和羅傑斯稱做最了解市場的人。

但也有一些投資者非常鄙棄索羅斯和羅傑斯的投資行為，認為他們之所以能夠很快賺到大筆的利潤，完全是靠對處在不幸中的公司落井下石和對資產富餘的公司吸血的行為。比如索羅斯在與羅傑斯投資雅芳的股票上，他們先用120美元一股的價格賣給雅芳集團一萬股，當雅芳集團陷入困境，股價暴跌時又以20美元一股的價格回購了那一萬股，這隻是他們當初賣給雅芳集團的零頭，索羅斯和羅傑斯在其中輕鬆賺取了每股100美元的差價。當時有不少投資者質疑他們：“這樣的錢該不該賺，是否人道？”

對於這樣的質疑，索羅斯從來都嗤之以鼻，根本不放在心上。用他的話來說，自己隻是利用實力和技巧去賺取應有的利潤。市場的存在本身就是合理的，無論是國外市場還是國內市場，對於索羅斯來說都可以用來賺取大量的利潤。索羅斯的公司本身就是利用保證金的形式來購買股票以達到投資贏利的目的。並且因為索羅斯的公司規模較小，本身開支低，他完全可以利用更多的資金來進行自己中意的投資。

在雅芳的投資上，索羅斯與羅傑斯能夠注意到別人還沒有注意到的變化，使得他們能賺取很大的利潤。在別人還沒留意到化妝品行業開始衰退之前，他們已經行動了。這樣的成功歸功於他們的共同愛好——閱讀。索羅斯和羅傑斯在公司一共訂閱了三十幾種雜誌和報紙，他們盡可能地在人們都喜歡的雜誌上麵尋找有價值的信息，像社會和文化方麵的，都是他們經常關注的信息。在美國國內，索羅斯基金會與幾百家公司保持著往來，那時的羅傑斯每天都要分析幾十家公司的報表，用來分析找尋他們的投資目標。索羅斯和羅傑斯最經常關注的就是股市行情內在的變化，他們非常期待能夠找到一些別人忽略的情況，他們把這稱為“突變”。索羅斯經常說：“我們並不太關心公司能夠賺取多少利潤，而是更加關心社會、政治以及經濟的因素將會給股市和整個行業帶來怎樣的影響。如果能夠準確地預測到這些變化，再把它們運用到股市的投資當中，必然會使我們賺取更大的利潤。”

很快，索羅斯就把他的“突變”理論成功運用到了投資中。1972年，索羅斯經過研究，預感到銀行業將要迎來它的“突變”。在那一時期，銀行在人們心中幾乎沒有信譽可言，銀行業也不被人們看好，投資者更不可能去關注它們的股票。但索羅斯發現，銀行的管理者們正在對自己的員工進行改製，將要聘用許多大學校園裏畢業的學生。一些新興的銀行家開始努力地尋找銀行業衰退的原因，並采取一些新的手段來管理。這讓索羅斯強烈地預感到這一行業將來會發生很大變化。

正在索羅斯猶豫著是否應該把錢投資在銀行業時，發生了一件讓他感到十分惱火的事情。就在同一年，國民城市銀行舉行了一個盛大的展覽活動，邀請了許多有名的股市分析家並熱情款待，但唯獨少了索羅斯。就在宴會當天索羅斯決定大筆投資銀行業，並寫下一篇名為《發展銀行之實》的文章。他在文章中重點闡述了自己的觀點，建議投資者們都來購買銀行的股票，並告訴他們這是一個機會。果然在不到一年的時間裏，銀行的股票持續上漲，索羅斯也從中賺取了將近五倍的利潤。

很快，銀行業的變化給70年代的美國帶來了經濟的繁榮期，同時也使美國的很多公司加快了擴大和合並的速度。在這期間，索羅斯從自己的“反饋”理論中總結出繁榮正是繁榮和蕭條循環鏈中的起點。

索羅斯在逐步發展美國業務的同時，也在大力開發國外的股票市場，期待從那裏找到自己合適的投資對象。那時的索羅斯經常關注的問題就是哪個國家的投資市場對外國投資者打開，哪個國家的政策適合投資者的發展，而又有哪個國家的市場將會改革。

帶著這些問題，他開始尋找自己心目中的規模效益。索羅斯和大部分投資者一樣，希望能用最少的資金來獲得最大的利益。這使他開始關注那些正處在不成熟階段的市場，比如日本和法國。所以索羅斯在此後的很長時間裏大量地購買法國和日本等國家的股票。1971年，當時的索羅斯利用他全部資金的近25%開始在日本市場大規模地投資，這次投資使他的資本增加了一倍之多。

在這一時期，索羅斯和羅傑斯不但關注那些不成熟的國外市場，還利用一些國際形勢和國家的政策來選擇股票。在20世紀70年代這段時期，索羅斯和羅傑斯開始在華爾街發出耀眼的光芒。

1972年的索羅斯開始投資能源領域，當他得知美國經濟的發展過度依賴於對國外的能源進口，他開始利用索羅斯基金會大量收購石油和煤炭相關的股票。一年後阿拉伯國家聯合石油禁運，致使能源業股票大漲。而同一年的羅傑斯也因為預感到糧食危機的出現，購買了化肥、農場和食品加工業的股票，同樣收獲不菲。

在經曆了一係列成功之後，索羅斯又把投資目光放在了戰場上。1973年10月，“齋月戰爭”即第四次中東戰爭爆發，埃及、敘利亞和巴勒斯坦聯合對抗以色列。在戰爭期間以色列連連失利，被其吹噓為“不可逾越”的最現代化防禦工事——“巴列夫防線”也被攻破，戰爭傷亡達到數千人，武器裝備也損失巨大。這一切都說明了，以色列的軍事技術已經過時，而以色列的武器裝備幾乎大部分都來自於美國的支援。在索羅斯看來，一旦美國的國防部意識到自己的武器裝備需要更新換代，一定會加大經費進行改造，但當時的美國軍工業十分不景氣，在越南戰爭結束後就陷入委靡，不斷虧損，逐漸成為投資領域的死角。

在1974年，已經對軍工業關注很長一段時間的索羅斯，決定開始投資。他先讓羅傑斯來到華盛頓，在國防部的官員之間周旋，然後又找到美國的武器製造商談判。這一係列的動作使得兩人更加堅信自己的判斷，並先後購買了諾斯羅普、聯合飛機、格拉曼以及麵臨倒閉的洛克洛德公司。到1974年中期，索羅斯基金通過投資軍工業獲得大筆利潤。在1975年，索羅斯又加大對電子裝備方麵的投資，在他看來，現代戰爭已經發生根本的改變，今後的戰爭一定取決於先進的技術對抗。索羅斯和羅傑斯充分利用自己的智慧和對政治局勢的敏銳判斷，使他們能不斷作出對自己有利的選擇，也把索羅斯基金運作得更加順利。一直到1978年，索羅斯與羅傑斯依然在美國的軍工業不斷投資，在1979年時已經逐漸形成一個富有活力的高科技股。

如此快速的增長，使得索羅斯基金的資產在1979年達到了3.8億美元。但公司仍然一直維持著較小的規模，就算在最忙碌時，在公司工作的員工也沒超過八人，索羅斯基金隻屬於索羅斯和羅傑斯。在整個70年代，他們一起攜手，幾乎未曾敗績，可以說，索羅斯基金是由索羅斯和羅傑斯一手建立起來的神話。