第22章 五月投資的哲學 (3)
用思考來指導前進的方向，用行動來達到目標，做一個思考著的行動者。5月16日不要作繭自縛在經濟學領域中，反身性並沒有位置，經濟學家總是希望找到確定的東西，然而，我卻說不確定性是人類事務的關鍵性特征。
易錯性的概念沒有什麽爭議。人們普遍承認，我們生活在其中的世界，其複雜性超出了我們的理解能力。我也沒有提供更大更新的見解。主要原因是，參加者本身就是事情的一部分，在處理時往往無法處理自己。或者這樣說，當麵臨一個極端複雜的現實時，我們不得不采取各種方法去進行簡化，人們使用這些方法時，如果他們自己也是處理對象的一部分，情況就更複雜了。
——摘自2009年10月26日索羅斯在布達佩斯中歐大學的演講發言
背景分析
索羅斯是善於發現市場漏洞的專家，而不是製造泡沫的專家。往往這些市場投資大師的話都是言簡意賅的，或者是含混不清的“模糊語言”。有人說那是油滑，但這絕非他們的本意，而是他們思維的複雜性導致他們在表達對這個複雜世界的看法時，語言的單一維度無法完全反映出思維的多維性。所以他們的話，總是需要反複回味才能“悟”出“味道”來。
索羅斯“既沒有規律而又無法預測”的市場哲學，既可以解釋危機發生中所有不可思議的狀況，又不必為今後市場形勢任何一個方向上的演進背上錯誤估計的責任。這也許是索羅斯的聰明和狡猾之處。不過，另一方麵，不拘泥於理論而更加注重實戰、及時修正錯誤，這或許正是索羅斯投資策略的特點。行動指南
不要拘泥於既有的理論，無論投資還是其他事情，都要結合實際情況作決策。
5月17日認知缺陷不可逾越我闡述理論的出發點在於：從一開始我們就對賴以生存的世界缺乏正確和完整的認識，原因在於，我們試圖去認識世界，但我們自身又是這個世界的組成部分。誠然，妨礙我們了解世界的因素並不止於此，但當你去理解人間諸般言行事物時，我們是世界的組成部分這一事實，便成為一道不可逾越的障礙。存在認知缺陷的人類與真實的世界之間相互作用、相互影響。
——摘自《索羅斯帶你走出金融危機》，喬治·索羅斯著，機械工業出版社2009年出版
背景分析
索羅斯十分重視社會現象中，人的思考與事實之間的雙向性關聯的重要意義，根據反身性理論的投資哲學，由於市場投資者都是帶著認知缺陷進行市場操作，理解事情總是帶有一定的主觀性或人為的偏頗，一旦投資者的觀念與事實之間的差距太大，就會造成市場的變化和動蕩，極易出現“盛—衰”轉換。國際金融市場更是如此，而這種動蕩對投機者卻極為有利。因為，隻有價格波動很大的金融市場，才會出現更多投資機會。
在反身性理論的金融實踐過程中，索羅斯很清楚自己對市場認識的局限性，所以在投資過程中，索羅斯總是習慣帶著找碴兒的心態剖析投資目標，經常與操盤人就投資問題作辯論，試圖看穿認知缺陷的陷阱。實際上，這是索羅斯利用反身性理論中“可錯性”思想進行的具體延伸。為了消除因信息不對稱造成的認知缺陷，索羅斯訂閱了大量業界雜誌和一般性讀物，四處搜尋有價值的投資趨勢信息。他很清楚，自己必須把各種可能的信息輸入腦子裏，才能隨時作出有憑有據的投資策略。行動指南
人有弱點，事有缺陷，在你準備投資時，認真地問一問自己，知不知道投資目標的缺陷在哪，如果是肯定的回答，就可以放手進入下一步的計劃。5月18日分析差別雖說我深受波普爾哲學思想的影響極深，但我也大量閱讀了其他書籍。對波普爾的立場觀點我也不是不加批判地全盤接受。我尤其不同意他提出的統一方法論原則——對自然科學和社會科學使用相同的方法和標準。我認為，自然科學和社會科學本質上不同，例如社會科學研究的對象是由有思維的人類參與的活動。這些參與者的決策建立在其不完整的認識的基礎上。這種不可靠性使了解社會境況成為一件困難的事情；而自然科學則不存在這種問題。
為此，社會科學應使用一些不同於自然科學的方法和標準。然而在兩者之間倉促地硬性畫一道杠也是不可能的，例如，進化心理學或藥學到底算哪一邊。但是，正如我在前麵所提及的，自然現象和社會活動之間存在差別這一認識在我世界觀的形成過程中起到關鍵作用。
——摘自《索羅斯帶你走出金融危機》，喬治·索羅斯著，機械工業出版社2009年出版
背景分析
不管有多少錢源源不斷地流進索羅斯的銀行賬戶，他都不會像一個貪圖財富的人那樣對此心滿意足。索羅斯區別於其他富豪的一個明顯之處在於：在一定意義上說，他過的是知識分子的生活方式。因此在1992年，當他被牛津大學接納為司法院的捐助委員會董事時，他要求被列的稱謂是“一個金融和哲學領域的探索者”。
很多人都對索羅斯企圖以“哲學”給自己在金融市場上屢建奇功的行為“貼金”不以為然。其實師從著名哲學家、批判理性主義創始人波普爾的他，的確受過係統而嚴謹的哲學教育。索羅斯對事物思辨分析的金融理論就是深受波普爾影響，但同時索羅斯這樣的人注定會從其一生穿越金融風浪的經驗與反思中提出他自己的觀點與批判，這種積極的批判有助於他在投資管理中作出更準確的決定和深遠的判斷。
運用哲學思想和理念並結合自己的觀點，索羅斯認為，金融市場的運行規律不同於自然規律，其運行過程受人的主觀思想影響，應該從屬於社會學範疇，比如在股市上經常看到的追漲殺跌。盡管這種思維方式還不成體係，但其效力已從2008年的次貸危機中初見端倪。行動指南
有“破”才能有“立”。正視自己，敢於懷疑權威，善於分析差別，勇於探索創新。5月19日市場投資圓圈反身性就像一個圓圈，或者稱之為參與者觀點與實際事態之間的雙向反饋回路。人們並不是根據他們所麵對的實際境況作出決定，而是憑著自己對境況的感知和解讀作出決策。他們的決策對境況產生了影響（這就是操控功能），而境況的變化往往又改變了他們的感知（即認知功能）。這兩種功能不是一先一後，而是同時起作用。如果反饋是有先後次序的，就會形成一個唯一確定的順序，從事實到感知，再到新的事實，再形成新的感知，不斷延續。
由於這兩種功能同時發生，因此參與者的感知和事實境況就都變得不確定了。我們發現，用這種反身性理論非常有助於解釋金融市場的走勢。不論我們把它叫做圓圈，還是反饋回路機製，都不過是種叫法，這種雙向的互動是的的確確存在的。這個圓圈不代表解釋過程出現錯誤，相反，拒絕這個圓圈的存在才是大錯特錯，反身性理論就是來修正這個錯誤的。
——摘自《索羅斯帶你走出金融危機》，喬治·索羅斯著，機械工業出版社2009年出版
背景分析
300多年來，給近代科學帶來重大影響的牛頓三大力學定律，幾乎可以解釋90%以上的自然現象。但在經濟學領域，每個人都有自己獨特的解讀經濟的方程式。索羅斯認為，人類活動的任何時刻都存在事實與觀點之間的雙向聯係，這種“雙向反身性互動關係”左右了金融市場參與方的行為，也左右了金融市場的走勢。按照反身性理論的說法是：市場走勢不一定反應市場的本質，而是反映投資人對市場的預期。
建立在金融洞察力之上的反身性理論，是索羅斯解析真實金融市場運行機理的投資哲學。這個理念雖然簡單，但卻是顛覆性的，它顛覆了人們對於“常態”或者“平衡”的理解。反身性理論透射出這位世界投資大師的不凡睿智，他把金融投資決策視做一種追求暫時利潤而非科學歸納的“煉金術”，把市場發展視做一種理性進步的證偽曆史過程，因此注重尋找市場機製中的無效性、關注市場製度中的漏洞，以尋找金融投資的重大機會。從某方麵來說，與其說索羅斯貢獻了投資建議，不如說他貢獻了哲學智慧。行動指南
透徹理解市場，投資才不至於誤入歧途。5月22日錯誤基礎上的金融市場在判斷實體經濟是否受到衝擊這個問題上，金融市場主體和金融監管當局都表現得非常遲緩，這種慢吞吞的反應實在令人費解。既然實體經濟是靠信用擴張刺激的，那麽發生了信貸緊縮怎麽不會對實體經濟造成負麵影響呢？一個無法回避的結論是：無論監管當局還是市場參與者，在對金融市場運行的理解上，都是根本錯誤的。這種錯誤不僅僅在於不知道究竟發生了什麽事，而且也引發了為所欲為，這恰是本輪市場動蕩的根源。
我認為，全球金融體係建在了錯誤的前提基礎之上，這是個讓人驚愕不已的命題，然而更駭人的命題是，這種錯誤不僅僅發生在金融市場，而且體現在人類建構產物的方方麵麵。
——摘自《索羅斯帶你走出金融危機》，喬治·索羅斯著，機械工業出版社2009年出版
背景分析
虛擬經濟的超常發展鼓勵了投機，導致經濟的巨大波動，使其愈加脆弱。2008年，在經曆了驚險的信用違約掉期夢遊後，雷曼兄弟公司因信用體係雪崩而倒閉，引發了一場不斷蔓延的“金融地震”。危機衝擊不斷從金融層麵向實體經濟層麵傳導，在諸多重量級金融機構相繼倒下之後，粉飾太平的美聯儲依然強調“金融市場動蕩沒有損及實體經濟”，但事實情況是，實體經濟的前景越發變得模糊。
終於，國際貨幣基金組織站出來說了實話：由美國次貸危機引發的全球性經濟危機已經威脅到實體經濟。可以明顯知道的是，在2008年的《財富》榜單上，美國公司業績的下滑表現是10年來最差的。
金融危機為索羅斯的反身性理論提供了非常好的印證，同時也是最好的推廣時機。他從次貸危機入手，對近來國際經濟熱點問題發表了自己的看法，著寫了新書《索羅斯帶你走出金融危機》，繼續闡述自己的“市場永遠是不均衡的，永遠都是在犯錯誤的”金融哲學理論。行動指南
否定也需要智慧，做一個直言不諱的人。5月23日市場是曆史過程有效市場假定論把金融市場孤立對待，完全不考慮政治因素。這是一種曲解。像我已經多次提到過的，在市場的無形之手背後，有一隻有形的政治之手，在製定市場運作的規則和條件。我的理念結構關係到政治經濟學，而不是抽象概念的、受永恒有效規律主宰的市場經濟學。我把金融市場看成是曆史的一個分支。
——摘自2009年10月26日索羅斯在布達佩斯中歐大學發表的演講發言
背景分析
索羅斯曾經解釋說：“泡沫通常導致金融危機，危機反過來又會引起對金融市場的監管。這就是金融體係的演進過程——不時發生的危機推動監管發生變革。這就是為何金融市場最好被解釋為曆史過程的原因。”