第七節 公開市場交易

無論是大額轉讓係統還是自動清算係統，隔夜資金的政策目標利率都是指操作範圍的中間值。大額轉讓係統的操作範圍是50個基點(basis point,即0.50%),因此，如果大額轉讓係統的上限操作利率是3.50%,那麽其下限利率則為3.00%,政策目標利率為3.25%。自動清算係統的操作範圍是150個基點(即1.50%)。為了使隔夜利率接近於既定的政策目標利率，加拿大銀行準備介入公開市場業務。公開市場業務包括買入特殊購買與返售協議(Special Purchase and Resale Agreements,SPRAS)和賣出出售與回購協議(Sale and Repurchase Agreements,SRAS)。

“11點45分，如果隔夜資金的交易利率總是高於顯示的目標利率水平，加拿大銀行將介入特殊購買與返售協議交易，即央行將使其交易量達到一個既定的限度；反之，如果隔夜資金的交易利率總是低於顯示的目標利率水平，央行則將進行出售與回購協議交易並使其交易量達到既定的限度。如果隔夜利率與目標水平接近，央行將不加幹預。”實際上，加拿大銀行的公開市場交易量是很小的。