第38章 市夢率
郭興舉起手中的白板筆，等待著白穆的輸入。
他知道，白穆一定做了不少研究，而他，隻需要將自己所聽到的記錄下來。
然後，兩人便可以圍繞這些內容開始討論了。
就如同他們過去數次溝通的情況一樣。
“估值是個玄學......因為，不同的估值方式，所得到的結果是不一樣的，甚至可能相差數十倍。不過，我倒是可以把自己了解到的情況說一說，我們討論一下。”白穆當仁不讓。
“好，你說，我寫。”
“第一種就是注冊資本倍數法。這是最簡單粗暴的，哪怕對於沒有盈利的企業也能用，因為每個企業都有注冊資本。比如說，我們的注冊資本是500萬元，那如果我們以5為倍數，估值就是2500萬，以10為倍數，估值就是5000萬元。”
“這也太不嚴謹了吧？”郭興都沒有下筆去記錄。
“嗯，是挺隨意的......我這不是給你介紹不同的估值手段嘛......”
“那你繼續。”
“第二種就是常見的幾種倍數法，比如市盈率、市淨率和市銷率估值。”
“好......聽上去比較靠譜一點，你一個一個說。”郭興開始在白板上記錄。
“市盈率就是Price to Earnings Ratio，簡稱PE。就是用企業的盈利乘以一個倍數來得到企業的估值。比如說，我們盈利100萬，PE取20倍，我們的估值便是2000萬。當然，對於我們這樣的初創企業來說，一開始很難盈利，因此，並不常用。往往是比較成熟的企業或者上市公司會采用這種方式。”
“好的......”郭興迅速地記下要點，“繼續。”
“市淨率就是Price to Book Ratio，簡稱PB。就是用企業的淨資產乘以一個倍數來得到企業的估值。比如說，如果我們的淨資產是1000萬元，PB取5倍，我們的估值便是5000萬元。與市盈率一樣，這個指標也更適用於成熟企業和上市公司。”
“你能不能說個更適合我們的？”
“我讓你全麵了解情況，然後再綜合起來看嘛。”
“好，那繼續。”
“市銷率就是Price to Sales Ratio，簡稱PS。就是用企業的主營業務收入乘以一個倍數來得到企業的估值。比如說，我們的主營業務收入是500萬元，PS取10倍，我們的估值便是5000萬元......”
“看上去這個很適合我們啊！”還沒等白穆說完，郭興就在白板上記錄下來，還畫了一個著重符號。
“的確......對於初創或早期的企業，這個方式也是常用的，但是，對於我們來說，卻未必適用。”
“為什麽？”
“還記得上次魏哲說的嗎？投資人或許不認為我們那些項目收入算是主營業務收入，因為它們是不可持續的，不是產品收入。”
郭興這才想起那頓火鍋。
當時魏哲的確表達過這個觀點。
白穆還跟他有過爭執。
但是，最終，他們看在魏哲分享了不少知識的份上，也沒有讓那頓飯往矛盾激化的方向走。
畢竟，還有許莎在呢。
然而，聽白穆講到這兒，說出了四種估值方式，卻似乎沒有一樣適用於興能中和，郭興有點兒著急。
“還有別的方法嗎？怎麽我感覺都不太靠譜呢？”
“有啊......折現現金流估值法，Discounted Cash Flow，簡稱DCF，就是把我們未來數年的業務收入折算成今天的現金價值進行估值的方法。這個方法比較嚴謹，也更加複雜，還需要我們確定折現率等參數來計算淨現值......”
“聽上去太財務範兒了......我都不知道怎麽下筆。”郭興無辜地說。
“你就寫個DCF，先占個位吧，別的先不寫。”
“好的......為啥這些個估值方法都有英文縮寫啊？都是國際標準嗎？”
“算是吧。或者，更嚴謹地說，因為他們都起源於美國，因為風險投資這個事物，本身就是起源於美國。美國人在19世紀末就開始折騰這事兒，到了上世紀末互聯網時代的到來，風險投資更是與互聯網的發展緊密相隨。”
“又是美國......”
“是啊，不服不行。老牌資本主義強國，還是很會創造賺錢機製的。風險投資這東西，就相當於社會化資金的集資，用資金的密度去以數倍於正常情況下的資源累積速度支持創新，縮短創新周期的長度，從而鼓勵創造，鼓勵創新。”
“飽和式攻擊......”
“沒錯兒，這才是真正的飽和式攻擊。”
“可是，你到現在為止講了五種估值方式，我看就那個市銷率PS方式相對靠譜一點，說市盈率，我們還沒盈利，談市淨率，我們的淨資產並不多，要麽就無法估值，要麽估值就很低。至於那個DCF，我都搞不懂，太容易被投資人牽著鼻子走了——他們可是專業的。可按照市銷率，我們的那些個收入又不一定被認可......”
郭興在白板上每一個估值方式的後麵都打上了一個小小的叉。
白穆沉吟了一下，說道：“還有一種方式——市夢率。”
“什麽率？”
“市夢率。就是市場和投資人對我們這個夢想的估值。”
“你是在活躍氣氛吧？”
郭興不信。
白穆一笑：“是也不是。因為，對於我們這樣早期的初創企業來說，估值的確是很難的。很多時候，投資人不是看我們的銷售或者財務指標來估值，就是看我們的夢想，我們的團隊，我們的方向來定價的。”
“你要這麽說，我就很有自信了。我們可是要拯救人類家園的企業，這個夢想足夠大吧？”
“投資人對於夢也是有區分的，他們認可才華和市場足以支撐起來的夢，並不會被白日做夢給忽悠——當然，當他們把後者當成前者的時候，也是有可能被騙的，畢竟人都會犯錯。”
“......”
“好在，我們是有才華的，隻是缺了點市場......”
聽到這句話，郭興警惕地盯著白穆：“好啊！你繞了這麽一大圈，又回到這兒了。你還是沒放棄說服我嗎？”
“沒有辦法，我們選擇哪一條道路，也會影響我們的估值，即便采用市夢率這種估值方式。”
郭興皺了皺眉。
他不得不承認，白穆說的是正確的。
隻不過，從創業的第一天開始，不，從他開始萌發這個念頭時開始，他就希望在氫能源電池上做出突破，也無比篤信這才是真正的中和之道。
但最近的現實卻一直在對他說：你錯了。
他咽不下這口氣。
真理不是應該掌握在少數人手中嗎？
白穆並沒有給郭興太多的思索時間，繼續說道：“就像你曾經說過的，你是大股東，你說了算。我也曾經無數次問過我自己，如果你一意孤行，我跟不跟？我是跟你一起跳崖，還是離你而去？我現在告訴你，我跟。但是，任何選擇都是有成本和代價的。就拿這次融資來說，如果你堅持走氫能源電池賽道，估值一定會遠遠低於鋰電池，因為，同樣是夢，或許前者有著更加遠大的美景，但今夜的夢，一定是後者更加充實。這不僅僅是我的認知，就像你說的，我怎麽認為不重要......但是，關鍵在於投資人怎麽看......”
聽完白穆這番發自肺腑的言語，郭興深呼吸一口氣，咬著牙說道：“就上氫能源，我們就去跟投資人講這個故事，這個夢想。2.5個月就2.5個月......”