【檔案存底】我們的6 個失誤

在德隆危機爆發的1年多時間裏，唐氏兄弟在不同場合對自己的失誤進行過多次的辯解和反思。其中涉及最多的失誤有6個，下麵的文字根據其自述編輯。

我們的6個失誤／唐萬新、唐萬裏

“擴張過速”——過去我們是吃著碗裏的，看著鍋裏的。近幾年的加速擴張導致了企業自身的現金流和造血功能吃緊。由於企業擴張速度過快，尤其是2001年後融資壓力導致考核獎懲指標單一，內部管理不善，在金融業務開展中存在嚴重違規行為，在金融機構的自救中占用了生產型企業的資金，加之媒體炒作和緊縮銀根的影響，導致德隆相關金融機構發生了債務危機，並迅速地嚴重波及生產型企業，從而影響了金融證券市場的健康發展和社會穩定

“沒有抵禦太多的誘惑”——我們總是渴望做那些更高端的生意，但如果不把握好，就會帶來災難。整個經濟環境看上去很好，德隆的品牌和實力又引來了很多的合作者。但我們麵對的誘惑太多了，難免出現擴張過快的現象。在麵對眾多機遇的時候，德隆有點貪多求快，以致對於宏觀環境的變化預計不足。例如，最近銀行收緊貸款，給德隆的資金調度造成了壓力，因為德隆的預計是，德隆本身的情況沒有惡化甚至還在良性發展，如果按照過往慣例，應該可以從銀行得到資金支持，但現在銀根收緊之後，德隆的戰略部署被打亂了

“戰略理想化”——德隆在產業整合這一戰略模式上做了大量探索工作，結果也是卓有成效的。例如，在入主湘火炬之後，通過一係列行業並購，使其主營業務收入在6年裏從1．24億元擴大到了103．13億元。但是，由於德隆在對宏觀政策的把握方麵存在不足，有些步子邁得太快，太過理想化的做法導致在一些外部因素發生變化時，德隆遇到了困難。在過去，我們對問題的認識往往憑直覺，能不能走上一條光輝的道路，我們不要過分考慮它，生意本身到什麽程度，我們就到什麽程度，刻意追求，結果反而不好。可能我們有智慧，但我們仍缺乏手段

“沒有把握投資的節奏”——德隆在長、中、短期投資組合及對投資節奏的把握上的確做得欠佳。德隆過去注重了橫向的、內容方麵的互補性投資，如金融與產業、產業鏈之間的互補，而忽略了在投資節奏方麵的結構安排，即長、中、短期投資的比例結構安排不盡合理，長期投資的比重過大，影響了資金的流動性，更多地看到富有誘惑力的投資機會和產業整合機遇，而忽視了公司高速成長帶來的潛在風險

“宏觀判斷失誤”——恰恰是一些我們以前並不太留意的方麵反而成了磕磕絆絆。比如，我們的發展一直十分快速，非常順利，政府、銀行等方方麵麵也都非常支持，銀行給予的授信額度也非常大，這也給了我們一個錯覺，就是隻要有好的行業、好的項目，我們是不缺資金的。但沒有想到的是收縮信貸，水泥等行業受影響很大；再加上市場上一些不明就裏的傳言，給我們其他產業的融資也造成了困難，經營受到影響